adidas及Nike成績理想 名牌波鞋銷售佳 裕元寶勝要留意
2016/03/31 08:44:06 網誌分類: 經濟
adidas早前公佈，2015年淨利潤增長近三成至6.34億歐羅。去年在大中華區的銷售額上升38.2%至24.69億歐羅，去年第四季則按年增長28%，當中中國貢獻大部份增長。adidas管理層早前指出，中國是目前公司增長最快的市場，現時共有9000間零售店，目標在五年內增至12000間，進駐逾2200個城市。
截至今年二月底首三季，Nike純利升21%至29.14億美元。鞋收入為Nike最大的收入來源，期內升9%至147.89億美元，當中，大中華區鞋類收入升幅顯著，增長31%至19.18億美元。Nike早前預計在2015至2020年期間，在大中華區的運動用品年均覆合增長率達16.5%。
裕元為全球最大的運動鞋代工廠，客戶包括adidas及Nike等，有望直接得益於adidas及Nike未來幾年的市場擴張。麥格理指，基於Nike季績的穩定表現，預期未來定單續有增長，確定其對運動服裝供應鏈正面看法，推薦裕元。
裕元去年純利增長18%至3.9億美元。期內，裕元合共生產3.175億雙鞋，運動鞋收入上升3.8%至40.16億美元。裕元早前亦公佈，今年首兩個月收入為13.26億美元，增長1.92%。裕元近年逐漸將產能由中國遷至東南亞地區，按地區的鞋類產量分別為，25%於中國、42%於越南、32%於印尼及1%於其他地方。由於越南去年簽署了TPP協議，其出口至美國的商品均可享有關稅優惠，隨着裕元未來會進一步將廠房遷往越南，而裕元有近三成的收入來自美國，預期盈利可維持穩健增長。
寶勝獲大行推介「買入」
寶勝為裕元旗下的中國體育用品零售商，去年純利大幅上升12.9倍至6450萬美元，主要由於2014年扭虧為盈，基數低所致；毛利率上升4個百分點至33.3%。期內，直營零售店舖共有4943間。寶勝的銷售收入中有八成來自adidas及Nike，代理的UnderArmour（UA）近年急速崛起，UA預期在2018年前，在中國的每年銷量可上升25%，市場憧憬可為寶勝帶來新的盈利增長點。
目前大行對寶勝看法正面，高盛認為，adidas的中國擴充計劃對寶勝有利，主因為寶勝為adidas在中國的最大分銷商，估計佔adidas中國銷售的三分之一，預期今年寶勝在新店貢獻下，同店銷售增長達14%，予買入評級，目標價2.16元。大和指，寶勝定位良好，處於環球兩大運動品牌及全球最大的運動用品市場中間，能受惠於內地體育運動及優閒熱潮。該行預期adidas及Nike產品及經營槓桿將刺激寶勝的盈利增長，予買入評級，目標價2元。
鞋類同店銷售百麗連跌八季
中港零售近年陷入寒冬，加上中國消費模式逐漸由線下轉至線上，藍籌股之一的百麗（1880）飽受衝擊。截至今年二月底止第四季度，傳統鞋類業務同店銷售大跌16.5%，已連續八個季度下跌，創2012年以來公佈新低，為最大單季跌幅。該股由去年10月7.84元高位一直回落，昨日更大跌6.２%，收報4.39元。
事實上，百麗是中國最大的國際運動品牌經銷商，其中包括adidas及Nike，所經銷的產品以運動服飾為主。adidas及Nike透過百麗在中國的銷售比例為39%，較寶勝的28%高。去年八月底止上半年，相關溢利亦大升64.5%至10.01億元人民幣。不過，隨着adidas及Nike在中國的經銷商愈來愈多，加上百麗在傳統鞋業務上未有起色，前景難言樂觀。
財金解碼本報記者
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