旅遊消費股大執位 豪客劇減零售業尋底
2016/05/10 08:41:56 網誌分類: 經濟
過去一兩年，零售業界多以「寒冬」來形容本地零售市道，期內零售股一沉不起，投資者無不對零售股敬而遠之。政府統計處上周四公佈3月份數據，零售銷貨價值為347億元，是2012年9月以來新低，雖然跌幅收窄至9.8%，但首季計算，仍較去年同期下跌12.5%，3月零售銷貨數量亦跌8.8%。
黃金周旺丁未旺財
按零售類別計，奢侈品是重災區，珠寶首飾及鐘表的銷貨價值跌20%；衣物及鞋類跌10%。反觀藥品及化妝品上升1.5%，是去年2月以來首次回升。
剛結束的五．一黃金周亦帶來喜訊，一連3日的黃金周，內地訪港客量共逾47萬人次，增長7%，其中自由行和團體簽注分別較去年同期升5.7%和2.9%，比市場預期理想。生意方面，「寒流」暫退，記者於5月1日當天下午，行經深受內地自由行歡迎的沙田新城市廣場觀察，人流暢旺；閒逛的4至5家鞋鋪，全有內地客光顧，銷情甚佳。
至於金鋪，周生生(116)大中華區營運總經理劉克斌表示，黃金周人流多過平時周末，整體人流和生意跌約5%，少過之前預期跌10%，人均消費5000至6000元，與平時相若，反映內地客消費未有再下跌，亦有數宗消費逾10萬元，但不及早年全盛時期。
分析：零售市道難復當年勇
綜合而言，五．一黃金周反映內地客仍喜歡來港消費，低迷的零售市道有望見底。事實上，個別零售股如化妝品股如卓悅控股（653）上周曾連續兩天逆市揚升，累漲近5%；又如恒指上周五大插339點，奢侈品股Prada（普拉達，1913）仍逆市升逾1%。
然而，分析員普遍認為，本港零售市道難復當年勇，上周零售股只是死貓彈，非中長線轉勢。永豐金融研究部主管涂國彬表示，由於五．一黃金周內地訪港旅客增加，因此本地零售股有機會短炒一轉，但投資者必須明白只是短線反彈。他相信，本港零售業難回復幾年前境況，雖然目前估值回到合理水平，但會有資金趁高減持，將對零售股帶來壓力。
消費平民化莎莎博短彈
AMTD證券及資產管理業務總經理連敬涵表示，雖然五．一黃金周訪港內地客量多了，但消費未見明顯增加，只是旺丁不旺財，五．一過後短期再無長假期，零售市道能否持續回升難以肯定，零售股仍未見有投資價值。
傳統上，高檔奢侈品股利錢較高，過往揀股時可看高一線，但涂國彬認為，現時無論是主銷奢侈品還是日常用品，吸引力不再，僅宜短炒。不過，豐盛金融分析員馮宏遠認為，銷售日常必需品的零售股例如莎莎（178）相對好少少，短期有機會彈一轉，金鋪股則不建議沾手，因生意明顯轉差。
相比銷售高價貨品的珠寶鐘表股，連敬涵認為，主要售賣中低價貨品的會好一點，因如衣履和化妝品會較多人購買，但相信只炒一轉，如佐丹奴（709）日前公佈業績後曾炒高，但隨後已回落。馮宏遠亦提醒，本地零售市道其實旺丁不旺財，內地遊客來港亦非一定買金飾，故相信零售股只是借數據炒作。
內地自由行結構及消費模式正在轉變，走向平民化，前來消費的內地旅客以廣東省為主，並購買日常生活品居多，所以具平民化概念的零售股可秤高一線，例如衣服、鞋履及化妝品股等。
置富泓富有升有息
同時，主攻街坊生意的商場股不妨吼實，一來受外圍經濟影響較細，而且個別鄰近內地的本地屋邨商場能吸引自由行消費，反觀主銷高檔奢侈品的股份則不應沾手。馮宏遠表示，部份收租股及REITs值得留意，例如置富產業信託（778），因主要售賣民生用品，除本地市民購買外，內地自由行遊客也會光顧。
民生用品銷情穩定，加上美國加息步伐放緩，低息環境持續，故連敬涵不約而同看好收租股及REITs，他認為置富產業信託及泓富產業信託（808）可取，因息率有5厘以上，同時受惠內地自由行來港購買日常用品。
賭股不虞大跌吼銀娛金沙
由於內地自由行消費力仍然強勁，因此澳門博彩股亦具值博空間，但同樣以走大眾化、主攻中場的賭業股為首選，因內地打貪，昔日依賴豪客的日子不再。
對於濠賭股，馮宏遠表示，該行看法偏向中性，不算太淡，因股價跌了不少，但問題是各賭場都想搶大眾市場，即中場生意，在路氹大興土木，競爭下酒店房互相割價，這並非好事。若要選，他較看好金沙中國（1928），因為依賴VIP賭廳收入程度較低，房間定價亦較貼近大眾市場。
涂國彬亦認為濠賭股較本地零售股可取，原因是過去幾年跌了很多，相信不會再大跌；而且澳門作為中國娛樂博彩的一個地方，有政策支持，目前估值亦不貴。行業中，他首選銀娛（027）及金沙，因兩者同是行業龍頭，且是藍籌。
連敬涵對澳門博彩股看法則較悲觀，他指出，去年澳門博彩收入跌了許多，相比之下，今年跌幅因而收窄，但年內濠賭股已反彈不少，目前賭場收入增長不多，故於第二季見不到再有很大上升空間，甚至可能出現調整。
平食快餐股大家樂有得諗
本港經濟增長放緩，除零售業受影響，餐飲業亦受打擊，根據政府上周三（5月5日）發表的2016年第一季食肆收益及購貨額臨時數字，本港首季食肆總收益升2%至267億元，食肆的購貨總額臨時估計為87億元，下跌0.5%。
翠華單價高難突圍
若扣除價格變動的影響，首季的食肆總收益以數量計則跌1.5%。屬高消費的酒吧總收益亦下跌4.3%，快餐店的總收益則升6.7%，數量計升2.5%，意味多了人光顧價格相對便宜的快餐店。
從投資角度看，中下價的快餐連鎖店如大家樂（341）和大快活（052）具投資價值。反觀，翠華控股（1314）單價較高，在淡市中難突圍，截至去年9月底，該公司半年盈利8126.6萬元，倒退8.6%。
大快活見頂回落
大快活截至2015年9月止6個月，純利大增35.4%，賺1.02億元，撇除期內出售物業的一次收益1171萬元，核心盈利仍增19.8%至9020萬元；營業額上升4.2%至11.76億元。不過，大快活股價過去3個月已累升17%，近日有見頂回落跡象，因此只宜趁調整時小注買入。
大家樂方面，中期業績較預期差，純利跌近15%至2.1億元，營業額增長2.8%至37.3億元。不過，大家樂過去3個月僅升8%，有望追落後。
財金解碼本報記者
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