倡印鈔減債推低美匯 特朗普經濟學惹恐慌 禍及金融各業
2016/05/19 08:41:49 網誌分類: 經濟
踏入共和黨內總統候選人提名初選以來，地產大亨特朗普在多個州份過關斬將，勢如破竹。本月初，共和黨內的競爭對手克魯茲布退出初選角逐後，特朗普料可獲提名成為美國總統候選人，很有可能與民主黨的希拉里問鼎總統寶座，入主白宮似乎已不是遙遠的夢。
特朗普的政治綱領，最惹火的莫如提出限制穆斯林入境，以及鼓吹在美國與墨西哥邊境興建圍牆等。但這些主張出奇地又令他支持度急升。
至於經濟政綱，特朗普亦立場鮮明，但觀點往往「收放自如」，頗為飄忽。特朗普對美國高達19萬億美元的國債、特別是中國人持有大量美債表現得相當不滿，先前曾承諾若當選美國總統，將設法「撤銷」上述國債；其後他承認有關想法不切實際，轉為提出與債權人商量「削債」，外界譁然。到上周一，特朗普再改口，主張一旦美國國債孳上升，美國政府可按較高息率發行新債，所得款項以折讓價回購舊債，一來一回可逐步減少在外流通的國債數量。
特朗普又認為，一旦美國政府無力償付債權人，大可以印鈔票應付，因此美國根本不會債務違約。他重申支持現階段實行低息政策，但不會提名聯儲局現主席耶倫連任。
美元政策方面，儘管經濟學家現已普遍相信中國人民幣沒有低估，但特朗普仍執住這一點不放，繼續標籤中國操縱匯率。他更暗示美國政府也可以仿效一些新興國家，刻意採取措施推低美元匯價。與美國財政部和白宮一直強調強勢美元有利美國經濟的立場不同，特朗普直言目前美元上升十分不利美國，華府或應考慮貶值美元的策略，扶助美國製造業和整體經濟。
稅率方面，特朗普早前表示當選後不排除實行大減稅，提出把最高入息稅率由39.6%調降至25%，令3300萬個美國家庭完全豁免入息稅；另外，最高公司稅率也由35%調低至僅15%。不過，他又主張提高富人稅。論者多認為，特朗普對印銀紙、減債和美元貶值的觀點，經不起推敲，蠻幹將牽一髮動全身，禍及美國經濟。
贏面僅三分一市場或過慮
專家警告，戰後以來美國政府可以輕易地向全球發行國庫債券集資，是因為全世界投資者都信賴美國國庫債券的發行人——華盛頓政府有高度信用和可靠性，視美債為無風險資產。而特朗普一天到晚想取巧減債，遲早動搖外界對美國國債的信心，導致債息上揚，推高美國的集資成本。
美國企業協會（AEI）的研究員拉赫曼認為，理論上美國政府可印鈔票應付債務償付而避免違約，但提醒特朗普需要了解這種印鈔做法，對美元匯價、金融市場以及通脹的影響會有多深。
拉赫曼批評，若美國政府只在意減輕債務負擔，而對更根本的恢復穩健預算不加理會，將令美國經濟出大問題。他提醒說，大舉印鈔可能令通脹如脫韁野馬，70年代約翰遜政府大舉印鈔支付越戰開支所帶來的通脹，正是典型案例，而特朗普對此好像一無所知。
曾任職美國國會預算辦公室（CBO）的經濟學家霍茨－艾京表示，特朗普似乎不大願意給予聯儲局在貨幣供應上的獨立決策權，後果相當麻煩。對於特朗普主張貶值美元以重振製造業，專家認為，目前全球貿易多以美元為結算貨幣，意味各國央行要持有一定的美元儲備以應付國際交易所需，美元若太弱，勢將加快美元失去全球首席儲備貨幣地位的進程；若果如此，美國長期貿赤將難以為繼，美國政府、企業和消費者的集資成本，將會上揚。就特朗普的大減稅主張，美國稅務政策中心指特朗普純屬「信口開河」，因為這樣做將令美國的聯邦預算在未來10年，開一個高達9.5萬億美元的大窟窿。無論如何，市場現時其實不必太擔心「孫悟空大鬧天宮」上演，特朗普在11月不一定做得成美國總統，根據賭盤，他的贏面只有三分之一。況且，就算他做得成總統，他的主張亦不會輕易過得到國會這一關。
財務記錄糟仍自詡「債王」
曾多次破產的特朗普，近期向媒體大談應付美國債務之道，更自詡「債王」，強調其應付債務比其他人更有心得。特朗普向記者說：「不要忘記我是債王，我喜歡同債打交道……作為十分成功的人士，我買入公司，然後安排它們破保，再談判重組債務，做過大量這樣的交易」。
曾舉債購賭場均破產告終
撰寫過《TrumpNation》一書的政經專欄作家奧布萊恩踢爆，這位可能是下任美國總統的人，私人財務記錄頗為糟糕，如今卻侃侃而談，將失敗經驗當作成功史，還要指點江山。奧布萊恩更揭特朗普的瘡疤，指他1985和1986年後透過舉債購入的兩家賭場控制股權，兩賭場均於1992年破產；1988年他大量舉債以超過4億美元買入紐約廣場酒店，而該酒店於4年後被申請破產。1990年特朗普舉債在大西洋城開設的賭場，一年後破產。經過多番「舉債」和「破產」，特朗普已經債台高築，總額達到34億美元。
奧布萊恩指，特朗普鮮有減債舉措，往往是摩根大通和花旗集團等大行逼他讓出其物業和賭場的大量股權來還錢。有酒店業人士表示，特朗普的策略是大量舉債並把自己的攤子鋪得「大得不能倒」，銀行寧願他繼續「經營」，而不願意讓他本人破產而接手他的賭場等燙手山芋，這樣他們反而可以繼續索債和收息。
財金解碼本報記者
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