經濟前景不明 金價見千四？
2016/05/25 08:42:00 網誌分類: 經濟
大約半年之前，金價仍在每盎司1060美元左右上落，包括高盛在內的多家大行一直唱衰金價，很快失守1000美元關，豈料踏入今年來金價不跌反升，迄今已反彈逾20%，單是首季升幅達17%，為30年來升得最多的一季。
今年2月初金價已發力重上每盎司1200美元，到本月初更進一步攀上每盎司1300美元的15個月高位。不過，經過3年下跌後，目前金價距離回到5年前的每盎司1900美元紀錄高位，仍有很長的路要走。根據世界黃金協會的數字，今年首季黃金需求按年升21%，至1290噸，為有紀錄以來第二大季度升幅。
今年來大量資金流入揸實金的黃金ETF，持金量合共新增364噸，創2009年首季以來新高；相比之下，去年同期黃金ETF的持金量僅新增26噸。其中，流入全球最大的SPDRGoldTrust的資金也增加20%。
衰退憂慮觸發增持黃金潮
黃金上半年受到力捧，從去年底的每盎司1060美元升至上周二的1280美元左右，很大程度上反映包括中國在內的全球經濟呈動力不足，其中內地債務為一大隱憂，令投資者更擔心全球衰退，增持黃金以策安全。
貝萊德的行政總裁芬克上周警告，中國經濟放緩，伴隨而來的債務山積，令人擔心。金商表示，美元走勢往往與金價背馳，而踏入今年來美匯指數已由去年底的100點下降至上周的94左右，成為推升金價主要動力。而過去半年來美元下跌，與美國今年首季經濟數據差，降低市場對聯儲局今年加息機會預期不無關係。
由於黃金投資不生息，美國部署今年進一步加息，固然不利金價。但金商認為，就算美國上月消費物價錄得3年來最大升幅，整體通脹仍未構成威脅，加上整體經濟增長仍相當溫和，聯儲局今年估計僅緩慢加息，利率仍會繼續處於甚低水平；歐、日等其他主要央行仍將實施負利率一段相當時間，料將繼續提高投資者對黃金的需求。
另外，央行為了減低儲備中的美元比重，繼續增持黃金。根據世界黃金協會的數字，今年首季各國央行共買入109噸黃金，為連續第21季增持黃金儲備。
金商又表示，今年以來全球股市升幅輕微，眼見金價氣勢如虹，吸引對沖基金由股市轉入黃金和金礦股。
美國證監披露，截至今年3月底，索羅斯的家族基金，購入了全球最大金礦公司BarrickGoldCorp達1.7%股權，金額約2.64億美元。此外，索羅斯基金又買入105萬股黃金ETF認購期權。不知道是否為了配合增持黃金部署，多家對沖基金近日先後唱好金價前景。德拉肯米勒本月初表示，聯儲局的超寬鬆貨幣政策令企業債台高築，他看淡美股，對黃金則看高一綫。
展望金價走勢，CMCMarkets的高級市場分析師齊辛斯基表示，今年夏季全球有眾多不明朗政經因素，包括聯儲局6月和7月議息、英國「脫歐」公投、西班牙和澳洲大選等，短線而言金價將呈波動。但長遠而言，宏觀經濟面仍支持金價進一步上揚。
全球步入「多事之夏」
美銀美林最新報告指出，全球金融市場正步入「多事之夏」（SummerofShocks），包括英國表決「脫歐」以及美國經濟出現「滯脹」兩大新風險，全球基金正作好準備，紛紛避開股市雷區，增持現金及避險資產。該行上周發表的每月調查顯示，受訪基金中有27%視英國脫歐為最大的「尾部風險」（Tailrisk），高於視內地經濟硬着陸為最大威脅的受訪基金比例。
美恐現滯脹風險
人民幣貶值或內地公司債務違約風險，降為第二號威脅。至於市場長期憂慮的全球央行貨幣政策「彈藥耗盡」，下降至第3號風險。而美國可能出現「滯脹」（經濟增長緩慢而通脹加劇），則是今次調查中出現的新增風險因素。
美銀美林警告，全球股市今年春季的升勢已開到荼靡，原因是各國央行的貨幣刺激措施效果正在遞減。該行提醒說，美股未來數月將相當波動，投資者在標準普爾500指數回落至1950至2000點的區域之前，宜持盈保泰。該行說，基金界已為步入「多事之夏」作好部署。
調查顯示僅有12%受訪基金願意冒「高於正常」的風險，多數基金表示正投向避險資產以策安全。業界在5月份持現金比率已由4月的5.4%升至5.5%，接近15年高位。
財金解碼本報記者
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