與迪士尼合作 蒙牛添動力
2016/06/08 10:11:43 網誌分類: 經濟
中央今年初全面開放二胎，市場憧憬該政策可刺激奶粉需求。不過，其實早已有分析指，該政策能否提升生育率仍存在不確定性，主要原因是經濟及環境等發展因素已主導了社會的生育意願，所帶來的效果或相當有限。同時，近年產能過剩亦阻礙了中國乳業發展，主要是乳品企業不斷進入市場，內地奶粉品牌達2000至4000個，是導致產能過剩的原因之一。
除中國地區外，近年歐美等地的原奶產能亦持續擴大，令國際生鮮乳價格不斷向下尋底。由於中國生鮮乳價格未與國際接軌，內地奶企大規模進口奶粉及原乳以生產各種奶製品，據中國海關統計顯示，今年首3個月，中國進口奶粉27.65萬噸，增長25.48%。
為解決乳業產能過剩問題，國家食藥監總局自去年10月起頒佈不少政策，並從今年初開始，對嬰幼兒配方奶粉實行每月抽檢，並強制奶企將不合格的產品全面回收。此舉可令小養殖戶退出市場，有利大型奶企提升市佔率。
業績方面，大部份在港上市的乳業股表現均令市場失望，蒙牛去年業績差過預期，淨利潤僅微增0.7%至23.67億元（人民幣，下同）；總收入下滑2%至490.3億元。蒙牛旗下的雅士利（1230）去年盈利更大幅倒退64.4%至1.18億元。其勁敵伊利業績表現則與蒙牛大相逕庭，伊利去年多賺11.8%至46.3億元。走勢方面，近3個月兩大乳業股蒙牛及輝山（6863）分別升20%及5.81%，雅士利僅升1.18%。
伊利市場份額擴大
伊利的市場份額亦擴大，據AC尼爾森的數據顯示，以銷售額計算，去年伊利液態奶產品市佔率上升了2.5個百分點；而在低溫酸奶細分市場中，市佔率亦增加了2.4個百分點，亦反映蒙牛已被伊利大幅拋離。
雖然蒙牛優勢減弱，但近年積極透過改善產品結構及銷售渠道以提升表現。信誠證券有限公司基金經理王海翔指出，蒙牛及雅士利與Danone的戰略合作持續會帶來正面效益，同時透過業務整合，強化各產品業務的平台競爭力及風險治理，提升整體的經營效益，長遠前景續可樂觀。
走勢上，蒙牛短綫阻力為14元，13元應有支持，在現時巿況偏好下，可逢調整分注收集，中線目標16元。
乳業競爭仍激烈
德銀近日亦出報告唱好蒙牛，該行引述管理層的話指出，今年首5個月，室溫產品及乳酪的行業增長分別為3%及10%，主要受產品升級帶動，並透露公司銷售增長與行業相若。該行又指，其近日參觀了蒙牛位於迪士尼的雪糕店，相信該合作可有助品牌建立及產品升級，維持「買入」評級，目標價14.1元。
凱基證券投資顧問部副總裁麥嘉嘉看法相對謹慎，指出蒙牛的渠道改革雖初見成效，今年首2個月市場份額及銷量恢復增長，但目前乳業市場競爭仍激烈，預料乳企會加強營銷力度，加大折扣優惠，拖累毛利率。2016年預測市盈率18.4倍，估值不算吸引，料股價僅於幅度內上落。
即食麵大戰康師傅憔悴
上周港股造好，個別台資食品股亦見反彈。總結上周表現，旺旺（151）及統一（220）分別累升5.11%及1.28%，後者更連升4個交易日。康師傅（322）因首季業績未如理想，累跌3.2%，並於上周四創下6.79元的7年新低。
中國食品行業近年競爭激烈，為搶佔市場份額，即食麵市場一度硝煙四起。雖然戰事已告一段落，但在內需持續疲弱下，即使康師傅已是行業龍頭，亦飽受其害，去年除茶飲市場外，康師傅幾乎所有業務的市佔率均下跌，少賺36%。首季純利亦同樣延續跌勢，大幅倒退近46%。
康師傅績後亦遭不少大行唱淡，摩通將其評級由「增持」降至「中性」，目標價下調27.2%至7.5元。花旗將康師傅目標價由6.17元降至5.52元，評級「沽售」。
財金解碼本報記者
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