公投倘「脫歐」 英鎊恐插一成 去留支持度相若
2016/06/15 08:42:04 網誌分類: 經濟
「脫歐」公投將在下周四舉行（6月23日），將決定英國是否保留在歐洲聯盟的身分。目前「脫歐」和「親歐」陣營各提出本身的理由，最新調查顯示兩大陣營支持度相持不下。
根據《金融時報》最新的「脫歐」民意調查，截至上周三，支持留在歐盟的受訪英國民眾佔45%，支持「脫歐」的民眾則佔43%。可以說，公投結果如何誰都說不準。
藉ETF對沖風險
倫敦商學院的狄姆森和馬爾什指出，在公投結果不明下，忌憚風險的散戶可為投資組合作對沖，最簡單莫如透過股票經紀買入安碩（iShares）和Lyxor之類的主流交易所買賣基金（ETF）公司，定期對手上長期投資組合作出風險對沖，甚至有可能因出現巨大的逆反因素而獲利。
以全球最大ETF發行商安碩為例，假如投資者希望繼續投資於歐羅區國家股市，但又擔心「脫歐」結果，則他們可以買入安碩所發行代號「EMUU」的交易所買賣基金。有關ETF追蹤由一籃子歐羅區大型藍籌股組成的MCSIEMU指數，而且會利用期貨期權等衍生工具避險。
野心大的散戶可以放手一博市場動盪來獲利，例如考慮沽空。然而，專家提醒說，個人投資者最好把「投機」甚至「賭博」程度維持在最低水平，並需不時盯緊倉盤，一旦估錯方向失利，謹記運用止蝕盤以減少損失。
英鎊飄忽曾大漲1.5%
至於賭點數差（SpreadBetting）、押注「脫歐」表決結果上的「買大細」做法，雖簡單而且慳成本，但損失隨時可能失控。純粹對沖利錢少，投機賭博又風險高。專家指出，對於一些「又想吃，又怕燙」的小投資者，可以買入一眾專事沽空或槓桿交易的ETF，風險可受到限制。
對大行交易商和對沖基金等專業戶來說，若對賭今次英國公投「脫歐」，多數會沽空英鎊兌美元。專家指，表決結果若為「脫歐」，英鎊兌美元一開始將會急跌，英股亦會顯著受壓，因此事先沽空為上算。
受「脫歐」公投所帶來的不明朗因素影響，英鎊兌主要貨幣近月來吹無定向風，忽而大漲忽而急跌；上周二英鎊兌美元又突然曾大漲1.5%，見1.4660美元，在在反映投資者在公投前的無所適從心態。
高盛估插至1.15美元
目前英鎊兌1.45美元左右，大行估計，「脫歐」後英鎊兌美元一開始或會過度反應。摩根士丹利預期，一旦下周四的公投結果是「脫歐」，英鎊短期內下挫至1.3美元；而高盛更估計會跌至1.15美元。
除英鎊下挫，英股富時250指數的若干股票類別，例如非必要消費品和房屋建造股，亦可能跟着成為重災區。
另外，「脫歐」對歐羅區金融市場的衝擊可能比英國更大，因為投資者會開始擔心歐盟有解體之虞，反映歐洲藍籌股表現的DJEuroStoxx50指數有相當大機會出現急跌，而歐洲小型股可能跌得更慘。
假如今次英國公投結果是「親歐」陣營取勝，英國留在歐洲聯盟，則又會是另一番光景，英國的主要資產價格很可能出現釋放性回升。英鎊兌美元因「脫歐公投安全溢價」消失，短期料升至1.5美元甚至可能逼近1.55美元水平，而富時250指數等風險資產亦將走高，其中消費、金融以及建造股將受惠最多。至於歐洲小型股亦將反彈，反映投資者對歐盟解體的擔心有所紓緩。
恐衝擊歐盟或利好英鎊
大行指出，一旦下周四的公投結果是「脫歐」，英鎊兌主要貨幣短期內料會急挫，但最終英鎊可能受惠，特別是兌歐羅而言。
據國家經濟社會研究院（NIESR）預測，一旦表決結果為「脫歐」，英鎊兌美元及兌歐羅跌幅可能會達到兩成。
衡量市場避險溢價的英鎊一個月期引伸波幅，目前也已升到2009年初以來高位。不過，巴克萊的分析師認為，今次的公投，其實是有關歐盟前途的表決；英國一旦「脫歐」，可能會導致歐盟一些富國重新考慮是否也跟着脫離歐盟。
英鎊或成資金避風港
該行表示，投資者會擔心歐盟有解體之虞，加上法國、德國、西班牙和荷蘭未來一年內將分別舉行大選，民粹可能上升，時機敏感，預期英鎊兌歐羅在公投後的一季會下跌，其後英鎊很快會扮演歐洲的資金避風港角色，尤其是兌歐羅將會反彈。
根據皮尤研究中心的最新調查，歐盟成員國民眾的離心力正日益滋長，其中法國和西班牙的「親歐」民眾比例，現已不足一半。
財金解碼本報記者
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