電動車股估值過高？
2020/07/29 04:13:06
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經濟
恒大健康日前發公告，鑒於新能源汽車成為集團最重要業務，董事會建議公司改名為中國恒大新能源汽車集團，刺激股價造好，昨日收報30元，升幅達7.33%，創下收市新高，距離高位30.7元，亦只是近在咫尺。
恒大健康市值超吉利
恒大健康30元的股價，代表市值高達2592億元，較恒指成份股吉利汽車（175）的1570億元，還要高出一大截。過去兩個月股價「喪炒」，劇本內容非常完美，起承轉合樣樣都齊。
集團於六月中宣佈，以3.8億美元收購瑞典電動車公司瑞典國家電動車集團（NEVS），剩餘17.6%全部股權，交易完成後，後者將為集團全資擁有。隨着股價節節上升，恒大健康七月中宣佈將每手買賣單位由5000股一手，更改為500股一手，並將於8月6日正式生效。以昨日收市價計，每手入場費由15萬元，大幅下降至1.5萬元。
上述「拆細」每手股數消息出台後，對股價亦帶來火上加油效果。這間被收購對象瑞典電動車公司，究竟有甚麼來頭，可以令恒大健康股價點石成金呢？
NEVS在2012年收購瀕臨破產邊緣的紳寶集團（Saab）主要資產，此前Saab已經歷兩次出售。在2017年，NEVS有意以Saab停產前中小型房跑9-3，作為藍本開發純電動車，但未能得到太大注意。
內地市場三分天下
即使集團能夠順利於明年全面量產，集團第一款電動車「恒馳1」，並不代表能賣個滿堂紅。要知道內地電動車市場，早已是三分天下，首先是於內地設廠的美國品牌Tesla。此外，就是過去數年已推出多款電動車的歐洲品牌，包括寶馬、奧迪、平治，以及保時捷等，上述品牌早已佔據全球中高檔電動車市場份額。至於中下價市場，則由比亞迪和一眾內地自主品牌，去爭奪一個利錢不高的市場份額。
即使NEVS未來市場份額，能跟吉利汽車旗下Lynk&Co看齊，目前市值亦已遠高於未來發展潛力。難道全面收購NEVS就能一統天下，成為內地最大電動車生產商？我的答案很簡單，就是絕對不可能給予這麼高的估值。筆者為證監會持牌人，本人並無持有上述股份。
金利豐證券研究部執行董事
黃德几
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