內銀或暗示次季業績欠佳
2020/08/11 04:13:00 網誌分類: 經濟
我們預期大部份內銀第二季盈利將按年倒退,個別盈利按年跌幅可能達雙位數。他們公佈第二季業績的時間表可見端倪,很多內銀取消了業績快報或預報,並計劃在今個月底直接派成績表,或反映無銀行願意作公佈業績的先鋒,可能預警業績欠佳。
面臨巨大政治壓力,內銀不但要降低貸款息率支持實體經濟,同時要加快逆周期撥備及採取更保守不良貸款假設以處置撥備。大型銀行及股份制銀行較區域性銀行,在配合政府對減慢盈利增長的號召方面,所受的政治壓力料更大,所以我們調低一眾大型銀行及股份制銀行今年至後年的盈利預測,估計今年全年盈利或收縮13%,這或困擾內銀短期股價表現。
長線看,這輪將負面財務訊息加快曝光的行動,有助紓緩投資者對內銀低估不良貸款的疑慮,這亦是過去限制內銀估值的主要因素。目前估值低迷已反映不良貸款上升因素,以現時市帳率推算,市場正估計不良貸款比率或升至20%,加上基金持貨已經顯著減少,內銀估值下跌空間始終有限。
花旗銀行財富管理業務高級投資策略師
陳正犖
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