亞洲股市明年仍具上升空間
2021/12/07 04:13:52 網誌分類: 經濟
人行降準較市場預期早
2022年對亞洲市場來說或是充滿挑戰的一年。中國房地產主導的經濟放緩，聯儲局收緊貨幣政策影響或擴大，但同時區內經濟體有機會加大對外重新開放，之前被壓抑的資本支出亦有望釋放，好淡因素或可互相抵銷。我們對亞洲股市整體持審慎樂觀態度，預計到明年底，MSCI亞洲（日本除外）指數或具9%的潛在上升空間，目前估值看起來合理，12個月預測市盈率14倍，與13倍的長期中位數接近。要留意的是，每股盈利預計明年或增長8%，低於今年的45%，而且目前仍面臨被進一步調低的風險。
中國人民銀行昨日宣佈降準，時機較市場預期更早，在此之前，各監管機構支持對廣東省政府，派出工作組監督一間大型內房企業資產債務重組過程。如果相關債務問題有序解決，將有助於緩解危機蔓延的擔憂，支持房地產行業的健康發展。我們認為開發商的合理融資需求仍將得到支持，這有助於緩解市場對內地樓市整體流動性惡化的疑慮。
目前內地仍有不少政策選擇，例如針對流動性需求的開發商設立信貸工具，可能有助於遏制個別企業違約對房地產市場的蔓延影響。此外，鑑於巨額貿易順差導致中國銀行體系中存在巨額美元存款，中國商業銀行也可以直接向需要美元的開發商提供美元貸款，以償還其離岸美元債務。這樣的政策將恢復對離岸美元信貸市場的信心，從而再次恢復所有中國企業的金融渠道。央行的貨幣寬鬆政策也將更加廣泛，我們繼續預計明年第二季或透過中期借貸便利減息四分一厘，以降低實體經濟的融資成本。更果斷的政策行動似乎正在醞釀之中，12月中旬中央經濟工作會議後預料會更加明朗。我們暫時維持明年滬深300指數及恒生指數或具逾一成潛在升幅的預測。
花旗銀行財富管理業務高級投資策略師
陳正犖
■中國人民銀行昨日宣佈降準，時機較市場預期早。資料圖片
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