內房料明年下半年見曙光
2021/12/21 04:15:13 網誌分類: 經濟
房地產融資環境見改善
我們預計銷售壓力未除，流動性偏緊，加上投資者仍然擔心或再出現信貸危機，直至明年首季，內房股或繼續波動，但2022年市場或開始重整預期，有機會支持行業估值由極端水平回升。首先是政策傾向在高級領導人層面漸趨清晰，中共中央政治局會議及為明年經濟政策定調的中央經濟工作會議，強調促進房地產業良性循環和健康發展，外界解讀為政策略為轉向穩定，最高指令或需三至六個月時間轉化為措施。再者，房地產融資環境亦見改善，昨日人行調低一年期貸款市場報價利率，是20個月來首次，其實自十月開始內地按揭利率已經回落，而且離岸美元債還款高峰期或於明年一月過去，之後市場疑慮或緩和。
至於物業銷售方面，當房產稅細節公佈後，原本持觀望態度的買家或轉趨積極，當然樓市的投資需求或需要半年時間才恢復。
內房股明年市盈率4.5倍，較每股資產淨值折讓61%，股息率達7.9厘，當市場對每股盈利預測及派息預測趨穩，目前極端估值估計不會持續太長時間。整體上，我們預計明年上半年內房股行業估值仍將於區間波動。如人民幣匯價及疫苗等因素帶動宏觀前景逐步明朗，行業平均市盈率可能會從3至4倍的低位恢復至5至7倍。選股方面仍然要審慎，資產負債表狀況較安全及增長前景較佳的公司，始終較有優勢。
花旗銀行財富管理業務高級投資策略師
陳正犖
■筆者認為，流動性偏緊，加上投資者仍擔心或再出現信貸危機，直至明年首季，內房股或繼續波動。資料圖片
回應 (0)
我要發表