花旗看天下｜恒指上半年先留意二萬六
2022/01/04 04:14:51 網誌分類: 經濟
坊間傳統智慧有句說話：物極必反。恒生指數2021年下跌15%，在全球主要指數中跌幅最大，受外部經濟環境和香港金融股比重高拖累，使其容易受到疫情及中美監管問題的波動影響。隨着中國政策走向寬鬆，恒指今年前景改善，2022年預測市盈率10.7倍，市帳率低於過去十年平均數，跌至1.1倍，估值看起來有吸引力。
監管待明朗 科網股要留神
從技術角度出發，恒指自2016年以來，每輪上升周期後回吐約六成，就應該出現反彈，今次恒指自2020年3月19日低位21709點，升至2021年2月17日高位31085點，升幅9376點，如果以2021年12月30日收市價23112點計算，即是已回吐之前升浪的八成半升幅，我們暫時預測恒指上半年或能重新挑戰26000點，即較現水平有約一成上升空間。
內地互聯網和教育行業面臨監管壓力較大，拖累相關A股和H股在去年雙雙明顯受壓。過去科網股的高估值，主要是市場憧憬他們收集的大數據可轉化成未來的各種應用。但在新的監管框架下，這些預期的新應用，似乎更難實現。鑑於監管問題仍有很多不確定性有待澄清，科網股估值低位似乎仍然難以預測，只有在監管轉趨明朗的情況下，投資者對如何估值有更好的了解，股價才有望明顯反彈。
那今年投資甚麼行業較有潛力？中國領導人要求中國實現減碳目標，碳排放要在2030年見頂，2060年甚至要實現碳中和。要落實這樣高水平的目標，綠色世界發展的監管風險似乎較低。許多不同行業的公司，特別是國有企業，已將減排作為未來業務發展首要任務之一，目標亦已被納入國有企業和地方政府的績效評估。我們相應看好與天然氣、太陽能和風能相關公司。
花旗銀行財富管理業務高級投資策略師
陳正犖
■隨着中國政策走向寬鬆，恒指今年前景料見改善。資料圖片
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