大行看好門檻提高 龍頭藥企長線受惠 生科股反彈可吸納
2021/07/08 04:43:15 網誌分類: 經濟
國份藥品監督管理局藥品審評中心於上周五發佈新政策，公開就抗腫瘤藥研發原則徵求意見，提倡在腫瘤試驗中盡可能用最佳支持療法代替安慰劑作為對照組等。市場因憂慮新政將打擊定單及增加研發成本，CRO（研發外包）股於周二一度重創，藥明生物曾挫逾15%，插穿50天線（119.87元），最終收跌8.4%，為當日最大跌幅藍籌；同業泰格（3347）周二亦插8.3%。
不過，大行一致護航指，門檻提高下龍頭CRO藥企可受惠行業加速整合，長線料帶動盈利，刺激生科股昨掉頭回勇，除藥明生物及同系藥明康德（2359）各彈6.41%及7.13%，收報134.5元及178.7元外，周二挫逾6%的康龍化成（3759）亦升4.97%，收站全日高190.2元。其他日前同遭拋售的生科股中，金斯瑞（1548）及歌禮（1672）昨飆10.7%及8.81%，表現跑贏大市及同業。
政策對短期構成挑戰
大摩認為，新政策將提高內地創新藥品的門檻，因需要開發與市場上的療法相比具真正差異的療法，並要將藥物與昂貴的現有藥物進行比較，將會提高臨牀試驗的成本，料政策或對短期需求構成挑戰，但長遠將促進市場整合，並為差異化和技術領先的藥企帶來上升潛力。行業中，藥明生物與藥明康德因逾半的利潤來自海外市場，故料不會完全受到新政所影響，並予藥明生物「增持」評級，目標價看152元。
麥格理亦料，藥明生物長線所受到盈利影響有限，而更多的創新藥物和研發應該對公司業務有利，重申藥明生物「跑贏大市」評級及目標價170.95元，認為其經調整後迎來買入機會。
從行業面看，受人口老化及消費升級帶動藥品需求，市場預測至2022年，內地CRO市場規模將達1402億元人民幣，而2019年至2022年均增長率約為20%。今年首季，多隻CRO股亦交出亮麗成績表，以藥明康德期內多賺3.95倍最搶眼；另康龍化成首季純利亦升1.42倍，泰格則多賺78.7%，反映行業增長動力強勁。
大華繼顯指，藥明康德首季業績勝該行預期，料公司今年將實現穩健強勁的收入增長，估算可按年增逾30%，將目標價由216元上調至225元，維持「買入」評級。
美銀則看好康龍化成，指公司首季來自實驗室服務、CMC（化學、製造及控制業務）與臨牀發展收入份別按年增54.1%、50.9%及75%，認為其具備長遠增長及確保營運效率的利好因素，重申「買入」評級，目標價由201元升至220元。
資金追捧醫藥新股
另一方面，除行業發展具憧憬外，近日新股市場出現逾10隻新股同時招股的混戰，當中多隻醫藥類股跑出，如近日回吐的和黃醫藥（013）首掛急漲50%，醫療器械股歸創通橋（2190）則飆40.5%；本日上市的康諾亞生物（2162）公開發售錄超購近429倍，昨日暗盤升逾三成，均反映資金較為追捧醫藥股，或可進一步利好生科股氣氛。
藥明生物收復20天線
公司動向：與臨牀階段生物製藥公司OncoC4就其全部研發管線建立獨份CDMO（醫藥製造外包）合作夥伴關係。
最近業績：去年盈利16.89億元人民幣，按年增長66.59%。
股價走勢：今年次季再反覆上揚，上月破頂後隨市轉弱，日前受累國策曾失50天線，昨反彈下收復20天線。
大行評估：富瑞最「牛」看200元，評級「買入」。
康龍化成力守50天線
公司動向：3月初公佈，計劃收購一份位於英國的研發服務公司100%股權，代價為1.2億美元。
最近業績：首季盈利2.46億元人民幣，按年增加1.42倍。
股價走勢：3月守住150天線後再展升勢，上月中創新高後一度整固，但隨市及國策回吐，近日力守50天線。
大行評估：中銀國際評級「買入」，予最高目標價230元。
雅迪控股突破可追
受科網及中資金融股拖累，港股昨日又跌，隔晚美股跌，市場擔心，資金湧向債市杜指跌0.6%但納指升0.2%，十年期國債孳息率跌至1.34厘，中國證監會指全面貫徹「零容忍」理念，依法嚴打證券違法活動，但上證綜指升23點收3,553點。
科網股走勢疲弱
恒指曾跌369點一度低見27,703點，守住重要支持。其後跌幅曾收窄至103點，全日跌112點收報27,960點，連跌七個交易日（累跌1,327點）；國指跌1.2%收報10,149點；恒生科技指數跌0.6%收報7,603點。大市成交1,565億元，藥明生物（2269）升6.4%。小鵬汽車-W（9868）首日掛牌，全日收165元，持平於上市價165元。
科網股走弱，滴滴出行應用母公司滴滴環球（Didi Global）（DIDI.US）美股急跌19%，騰訊（700）走低1.9%，百度（9888）跌2.1%，快手（1024）跌3.4%。
投資者憂慮升溫
港交所（388）收報491元，搶高5.3%，近日宣佈將會落實推出全新平台FINI（Fast Interface for New Issuance），以全面簡化及數碼化香港的首次公開招股程序。將落實推展FINI作為日後所有新股的統一處理平台，但會先行採用「T+2」結算周期。
中遠海控（1919） 股價收報17.46元，抽上9.8%，摩通指，過去三個月亞洲航運股急升後，投資者憂慮升溫，期內長榮海運累升3.3倍，中遠海控H股及東方海外國際份別升約80%及20%，同期MSCI亞洲指數持平。
投資者或考慮是否高追或鎖定利潤，該行考慮需求動力及供應限制後，建議投資者繼續緊抱升浪。隨著今明兩年行業供需面繼續利好，考慮鹽田港早前暫時停運所帶來的漣漪效應，運費短期而言，預期維持上行周期，特別是長途航程（歐亞及跨太平洋）。考慮下半年運費展望更佳，中遠海控H股目標價由18.5元升至30元；東方海外目標價由224元升至330元。
雅迪（1585）發盈喜，預期至6月底止，中期盈利增長不少於40%，主因電動兩輪車銷量增加。股價剛突破，值得追入。
財金解碼 本報記者
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