靜待濠賭股復甦
2021/07/13 04:14:03 網誌分類: 經濟
根據筆者最新預測，澳門賭收可能要到2023年才能完全恢復。我們保守估計，今季賭收只會繼續處於2019年同期約三分之一水平，意味今季幾乎不會感受到可能放寬旅遊限制帶來的積極影響，預期最快要到第四季才見明顯，期內博彩收入有望恢復至495億澳門元，即重返2019年同期近七成水平。
賭收短期難完全恢復
早前有媒體報道，內地政府對控制疫情仍保持零容忍態度，打算將出入境限制維持至明年下半年，如果消息屬實，內地遊客的出境旅遊目的地選擇，預料仍非常有限，澳門及香港於短期內，仍是他們跨境旅遊的主要目的地。
受惠高階中場業務持續改善，筆者預計澳門博彩業第二季的除息稅及折舊攤銷前盈利（EBITDA）繼續復甦，或達3.65億美元，按季增長44%。目前企業價值相當於除息稅及折舊攤銷前盈利（EBITDA）的11倍，與往績平均水平約10.6倍接近，加上2022年後未來增長憧憬，目前估值不算昂貴。筆者維持看好澳門博彩股，股價調整反而提供長線分段吸納機會。
於過去12個月，澳門博彩股曾經在兩個時期，被市場調高評級或預測，其一是去年第三季內地恢復批准居民到澳門自由行，其二是去年第四季至今年首季行業盈利復甦。筆者相信歷史或將重複，行業會受惠於這兩個原因重新被市場看好。如果傳出放寬旅遊限制消息，有望刺激投資者情緒，或對澳門博彩股盈利復甦信心回升。
花旗銀行財富管理業務高級投資策略師
陳正犖
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