財金解碼本報記者 - 吼汽車 港股弱勢 難改 科網中 特估｜財金解碼
2023/07/03 03:23:24 網誌分類: 經濟
記者 蘇子進
就下半年部署，預期年內具炒作主題的車股、科網股及中特估概念股仍會獲資金關注，可考慮續搭乘資金順風車，而當中中特估板塊息率高企，亦有助於不確定性仍高的市況中抵禦風險。
法巴指港股非結構性疲弱
總結港股於上半年呈先高後低，恒指於6月最後一個交易日收報18916點，期內累跌865點；走勢上於1月底見高位22700點後反覆尋底，於5月31日更見年內低位18044點，高低波幅4656點，近日技術上則受制20天線（19295）。基於市況偏弱，市場對港股今年餘下時間的看法審慎，普遍認為除非中央出台大型刺激措施，否則港股後市暫未宜樂觀。各大行中，以法巴的展望較為正面，指出港股表現跑輸其他亞洲市場，主要是投資者信心問題，並非面對結構性疲弱；料待7至8月中央政治局會議後，內地宣佈較完整的刺激措施，釋出支持經濟信號，將大大提振投資者信心，港股有機會在下半年大幅反彈。
相對地，渣打指若內地沒有重大刺激措施出台，恒指會於18000至20000點徘徊；若對政策預期提升，有望升穿20000關，但於21000點有較大阻力。另若7月底的政治局會議的政策力度足夠，恒指有望高見23000點。至於花旗更因應內地經濟重啟後復甦步伐較慢，將今年底恒指目標由原先24000點下調至22000點。
本日為下半年首個交易日，對於港股於偏淡氣氛中開局，駿達資產管理投資策略總監熊麗萍表示，現市況下較難作積極部署，因港股變數仍多，建議審慎。首先，要觀望聯儲局是否再加息兩次後結束加息，因若美息見頂令美匯回軟，將有利人民幣回穩。內地方面，則要關注提振經濟措施是否出台及政策力度，以及消費及企業信心有否回升。另地緣局勢上，中美關係及俄烏戰事發展仍未清晰，同為需要觀望的重要因素。
熊麗萍續說，恒指現估值便宜及息率吸引，惟主要面對資金問題，提出要待人民幣轉強，吸引資金從美元回流方可利好港股。現市況不確定性偏高下，她估算恒指下半年或下試17000點，若向上望則因估值吸引而定目標於23000點。
分析：下半年展望趨保守
iFAST Global Markets副總裁溫鋼城對港股下半年展望亦傾向保守，表示目前港股僅約4700點的波幅仍偏低，故料恒指跌穿近期支持18044點的機會較大。若從市盈率角度看，去年10月恒指低見14597點的市盈率約8倍，若恒指再從現約9倍的市盈率調整至約8倍推算，指數則相應會見16800點。他又稱，港股後市要注視內地出台的刺激政策能否有效提振市場信心。不過，溫鋼城對國家於貨幣政策上的刺激力度期望不大，因內地與外圍息差較大下難以加強寬鬆行動，故要觀望財政政策上新領導層將再有何舉措，以應對目前民眾信心不足，及改善減薪裁員潮下消費力偏弱及青年失業率高企。若政策效果正面，恒指下半年或可上試23000點，甚至25000關。
配置策略上，熊麗萍指由於港股表現跑輸，故於大市中只可揀選個別板塊。當中可跟進新能源車股，首選龍頭比亞迪（1211），建議部署中線；至於「造車新勢力」仍波動較大及銷售表現反覆，指出當中理想（2015）可考慮短線炒上落；反而提出於業內不妨冷敲廣汽（2238）。她表示，廣汽5月新能源車銷量約5萬輛，於行業中排名第二，更優於「新勢力」的約1萬輛。此外，廣汽於技術上具研發自動駕駛的優勢，及具高息及低估值作賣點，可候4元吸納。
此外，熊麗萍及溫鋼城同樣籲投資者下半年可留意中特估概念及科網股。熊麗萍說，美息見頂令債息回升，但中特估概念股普遍息率具6至8厘，受影響相對較低。溫鋼城亦看重中特估板塊的高息防守力，提出中石化（386）已挨近超賣，可於4至4.1元分段吸納看中短線。另內銀股集中於本月初派息，亦可作吸納，板塊中推薦農行（1288），建議於2.95元買入，目標看3.3元，止蝕定於2.7及2.3元。另較熱門的中移動（941）則為穩定之選，可吼59.5元吸納。
其他熱門板塊中，熊麗萍指科網股中阿里（9988）近期消息正面，人事佈局及發展方向漸見清晰；百度（9888）則中長線受惠AI發展。溫鋼城於科網板塊中則看好騰訊（700）於表現穩陣，至於美團（3690）則可短炒波幅。
下半年精選個股
阿里料獲資金重投
阿里巴巴（9988）於6月下旬公佈一系列人事變動，預期將有助各大業務定位及方向更為清晰，有利推進架構重組，而市場於其後更傳出集團旗下菜鳥及盒馬將於第三季分拆上市。該股近期隨大市及科網同業走勢偏弱，但集團明確表示多個業務上市及融資計劃已開展，料有助釋放價值，加上其投資於AI亦有利潛在增長，展望隨著分拆消息公佈，阿里後市可吸引資金重投，不妨吼實。
阿里宣佈，張勇將於9月10日起退任公司主席及首席執行官職務，專注阿里雲業務；集團執行副主席蔡崇信將接替主席，淘天集團董事長吳泳銘將出任首席執行官及於董事會上替代張勇。相關消息雖未有提振阿里股價，但市場普遍反應正面。美銀指出，隨著生成式人工智能發展，料阿里雲可推動數碼化轉型，而更高水平的業務獨立性將有助其拓展更廣泛的客戶群及提升治理水平，重申「買入」評級，予目標價129元。
騰訊手遊業務看俏
騰訊控股（700）等內地遊戲開發商近日公佈暑假未成年人限玩通知，但相信國策方向已獲市場消化，故消息對騰訊股價未構成太大影響，大致橫行爭持，走勢並展示出該股於科網板塊中的韌性。業務面上，作為騰訊主要業務的手遊業近期氣氛良好，內地於6月再有89款遊戲獲批，當中包括騰訊的《星之破曉》，反映政策方向有利集團業務進一步回穩，料將可支持股價表現。
花旗報告稱，國家新聞出版署公佈今年第六批國產遊戲審批，6月共有89款遊戲獲批，而上半年獲批的遊戲共計549款，已超出2022年共512款總量。該行假設全年走勢維持，料今年約有1000至1100款網遊可獲批版號，並有機會增加1至2個進口遊戲批次，令進口遊戲總數達到約100個。
另一方面，騰訊作為科網巨頭亦積極拓展AI技術，近日獲中金唱好其AI大模型發展，而騰訊雲的大模型能力可應用於騰訊會議等SaaS產品當中，將進一步加強產品的優勢及提升變現潛力，重申其「跑贏行業」評級及目標價475元不變。
比亞迪受惠國策扶持
「股神」巴菲特繼續減持比亞迪（1211），推動其股價借消息回吐早前升勢，近日表現跑輸其他「造車新勢力」。不過，新能源汽車行業作為國策發展大方向之一，受惠政策充足扶持，財政部早前便公佈延長新能源車購置稅減免政策，料有助持續推動內地新能源汽車需求，比亞迪作為龍頭的增長勢頭料受刺激，近日調整實為吸納時機。
巴菲特旗下投資旗艦巴郡再公佈減持比亞迪，惟經多次減持後，最新持股比例已降至8.98%，預期相關影響將進一步淡化，有利比亞迪股價走勢。此外，比亞迪於新能源汽車產業中具完整產業鏈，展望隨著市場規模持續擴張，集團銷量及毛利表現仍具上升空間。摩通近日稱，喜好比亞迪在本地電動車市場的領導地位，尤其是插電式混合動力車型（PHEV），相信出口市場可提供長期上行空間，目標價由275元升至300元，評級「增持」。
廣汽積極拓汽車科技
廣汽集團（2238）目前被市場定位為傳統汽車生產商，故近年未能受惠新能源車板塊的炒作勢頭，股價表現沉寂。不過集團對汽車科技的研發投入實不容忽視，近日除展示飛行汽車項目外，並公佈推出行業首款搭載氫氣發動機的氫混整車「廣汽傳祺E9氫混版」。管理層並表示，將加速電動化以及智聯化轉型進程，加上集團正推進分拆新能源汽車業務廣汽埃安，料其新能源汽車的業務將可獲市場進一步關注，推動資金流入。
據中汽協數據，5月內地汽車銷量按年增27.9%至238.2萬輛。期內，新能源汽車銷量增60.2%至71.71萬輛，市佔率達到30.1%，市佔率進一步上升。廣汽5月汽車銷量達20.96萬輛，增長14.5%。其中，新能源汽車銷量約5.04萬輛，按年增124.79%，反映相關業務發展勢頭理想。此外，集團於發展新能源業務上態度積極，如廣汽埃安智能生態工廠料今年內可實現零碳排放，近期品牌並進軍泰國市場，或可推動股價於新能源車發展大勢中乘勢起動。
農業銀行防守力佳
人行先後下調中期借貸便利（MLF）及貸款市場報價利率（LPR）等利率後，市場因內銀的淨息差將面臨下行風險而看淡板塊。不過，四大行中，農業銀行（1288）股價走勢硬淨，於上月中起大致於50天線（3.06元）反覆橫行，更站於多條平均線之上，表現跑贏同業。在內地經濟反彈力度欠佳下，內銀利潤增長料受壓，但板塊息率具8厘以上，且農行作為「中特估」概念股股價見資金支持，於下半年市況不明下實為上佳防守之選。
今年首季，農行按年多賺1.75%至715.54億元人民幣，首季撥備前經營溢利按年增長1.3%，扭轉去年第四季跌17.6%的跌勢，整體表現優於同業。花旗指，農行的不良貸款覆蓋率於四大行中最高，料將支持農行繼續實現優於同業的盈利增長，維持「買入」評級，予目標價3.92元。
財金解碼 本報記者
阿里料獲資金重投
農業銀行防守力佳
■眾多不明朗因素如中美關係及美息走勢等，仍困擾港股。
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