王建興 - 加息預期再度升溫｜投資不求人

7月美國聯儲局再次加息0.25厘，聯邦基金利率創2007年以來最高水平。聯儲局主席鮑威爾表示，未來將通過觀察每一次會議的分析結果，再作出政策決定。目前經濟環境仍然充斥大量不明朗因素，令政策制定者難以決定未來貨幣政策。鮑威爾或將再次發表鷹派言論，暗示有機會進一步加息，以應對通脹風險，外界或因而不再預期聯儲局將在年內減息。10年期美國國債孳息率持續上漲，飆升至16年以來新高，間接對美匯指數構成強力支持，反映市場預期如果接下來公布經濟數據繼續強勁，聯儲局可能將再次加息，未來一段時間利率仍會維持高企。

由於聯儲局將以就業、通脹率、消費支出3項指標為參考來調整貨幣政策，筆者預計即將公布的美國非農數據，將會出現較大波動幅度。近期經濟數據顯示，美國零售數據再較預期高出0.7%，國內生產總值、生產率和消費者支出等其他數據，最近卻出人意料強勁，最近就業需求也逐漸平衡下來。

此外，聯儲局貨幣政策會議紀錄顯示，美國經濟體系預期將會持續擴張，自年初美國銀行業出現危機以來，各項指標仍然超出預期，可能導致更持久的通脹上升或通脹預期脫節，令投資者預計聯儲局將在11月會再次加息0.25厘情緒逐漸升溫，或會提振美元價格回勇。

目前各國央行都開始擔憂過度收緊貨幣政策，將會為經濟帶來滯後反映，並開始會以經濟數據，作為指標調整貨幣政策。而近期數據可顯示，就業需求維持緊張，而經濟體系持續改善。即使就業增長速度放緩，但失業率仍然處於低位，為通脹率構成支持。

Vantage亞太區分析師

王建興