王建興 - 加央行料維持利率不變｜投資不求人

加拿大第一季度消費增長出人意料地強勁，經濟強於預期，儘管央行預計消費者支出將因利率累積上升而放緩，但最近的零售貿易和其他數據都表明經濟中的過剩需求更加持續。此外，房地產市場也出現了一些回暖。新建築和房地產上市滯後於需求，這為價格帶來了壓力。

在勞動力市場方面，當地勞動力供應有所增加，但條件仍然緊張，工資增長約為4至5%。移民帶來的人口刺激了經濟的增長，一方面紓緩工作力短缺的壓力，同時也促進了消費者支出並增加了住房需求。

隨着利率上升繼續影響經濟，央行預計今年下半年和明年上半年經濟增長將放緩，平均增速約為1%。加拿大7月份通脹率降至3.3%，CPI已基本按預期下降，但下降動力更多地來自於能源價格下降，而非來自於潛在通脹的緩解。從年度數據來看，隨着去年物價漲幅較大，近期CPI通脹下行動力將會減弱。此外，自去年9月以來，3個月核心通脹率一直在3.2%左右，潛在的價格壓力似乎比預期更為持久，央行的企業調查發現企業仍然比平時更頻繁地提高價格。

由於越來越多的數據表明需求過剩和核心通脹上升都更加持久，再考慮到其對經濟活動和通脹前景的修正，市場一般預計加拿大央行將會把利率基點維持在5厘，以免持續加息會加深經濟陷入衰退的風險。從貨幣強弱關係可顯示，加元的需求依然低迷，大部分原因在於市場開始擔憂經濟將會步入放緩，便對商品貨幣構成壓力。如果加拿大央行持續維持利率不變，預計加元將會受壓。

Vantage亞太區分析師

王建興