每次爆壞消息前　市場必異動 沽空

每次爆壞消息前　市場必異動
沽空雨潤總有春江鴨2011年10月06日

【本報訊】雨潤食品（ 1068）上兩周離奇「自爆」發盈警，為市場帶來重重疑問，近日證券界盛傳事件或與公司沽空活動異常有關。翻查雨潤過去 1個月的沽空紀錄，發現往往在負面消息出街前，總有「眼光獨到」之士率先偷步沽空，令沽空量突然大增；就連公司發盈警之前一日，雨潤沽空量亦飆升至平日數 倍水平。

有長期跟蹤雨潤的外資分析員表示，市場 已把公司發盈警，和早前沽空急增一事「合併一齊思考」。他又稱，盈警前兩星期雨潤曾與他們接觸，當時曾表示業務情況無大變化；而瘦肉精的報道出街後，內地 亦只有少數報章有轉載，故雨潤兩星期後突然說銷售大跌到要發盈警，他感到「難以接受」。

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現時上市規則沒有明確規定，公司盈利差至甚麼程度才須發盈警。雨潤一直沒有公佈季度業績的習慣，故分析員對公司只見 1至 2個月銷情轉壞，就決定發盈警一事，感到無法理解。對於市場傳出雨潤沽空活動異常，證監會發言人接受查詢時表示，不評論個別事件。
事實上，雨潤是於 9月 1日在河南生產基地，發現一隻外購豬被驗出含瘦肉精。由於事件屬正常質檢程序，有關豬隻亦已被銷毀，沒有製成產品，故雨潤並無主動公佈。直到 9月 8日內地一份報章報道，此事才真正曝光。
事 有湊巧，雨潤的沽空量，亦在 9月 1日開始，由平時每日只有數十萬股，突然增加 2、 3倍，到 200萬至 300萬股水平，沽空比率由原本的單位數，增 13%至 19%。這情況持續至 9月 8日、瘦肉精的報道出街為止，方告平息。這段時間，雨潤股價累瀉超過 20%。
瘦肉精的報道見報當日，剛巧雨潤的投資者關係團隊及主要管理層正乘坐飛機前往美國進行路演，令分析員及基金經理一時間「找不到人」，更加劇了雨潤當日被拋售的力度。

瘦肉精事件後，雨潤沽空回復平靜，每日沽空量跌至 5萬至數十萬股不等。直至 9月 26日，即雨潤離奇發盈警前一個交易日，其沽空量才突升至 260萬股，是過去一星期平均水平的 10倍。盈警後雨潤股價單日急挫 30%。
據 港交所資料顯示，大摩及德銀現時是持有雨潤大量淡倉，它們都是在 6月底、傳渾水研究（ Muddy Water）會出報告踢爆雨潤前後，大舉建下淡倉。大摩 9月初曾不斷增加空倉比重至 5.38%，至近日才回落至 5.08%水平。而德銀本月的淡倉則有減少，現持有 4.76%。