明年投資市場六大預測
2011/12/19 08:45:31
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經濟
（1）估計港股將會出現「先低後高」的格局：先完成熊市C浪的調整，再藉內地政策放鬆而重新上升，恒指年底目標回到兩萬點的水平。在大部份的熊市中，都會出現「兩隻腳」的下跌，筆者估計今次也應該不會例外。在今年10月4日，恒指造出熊市第一隻腳A浪16170點，其後恒指出現一次可觀的B浪反彈，最高曾升至20272點，幅度約為A浪跌幅47%。估計未來將會出現C浪「終極一跌」的極壞消息，敬請大家小心為上。
（2）在今年12月中央經濟工作會議，帶出2012年「穩增長、調結構、防通脹」的大方向，對宏觀政策「適時適度預調微調」。由於政策已從「壓通脹」變成「防通脹」，預期貨幣政策可從「收緊」轉向「中性偏鬆」，宏調可望逐漸鬆手（樓市除外！），A股走勢可望轉好，港股亦可從中得益，恒指下半年望可重拾升軌。
（3）由於炒家及投資者數量已大幅減少，估計2012年香港樓市成交量會繼續低迷，但樓價跌幅只是短暫性，預期全年跌幅在10%之內。相反，內地樓市卻可能會步入寒冬期，預期政府對樓市的調控措施將會繼續，直至二手樓價下跌20%以上為止，限價及限購的「雙限政策」將繼續推行，預期一手新盤降價趨勢將持續。
（4）「終極一跌」的其中一個危險時刻，可能在明年的2月至4月，平均每個月有600億歐債到期，估計在明年的第一季，歐羅區主權債務危機可能繼續加重。雖然歐羅區應該不會瓦解，但未來歐債的4大危機，特別是歐盟及國基會救助能力遭到市場的不信任，卻有機會在待償債高峰期內發生。
（5）希臘發生違約及退出歐羅區的可能性逐步增加，高危期為2月份的大選，以及3月要償還115億歐羅的債務。明年6月以後，若歐洲銀行成功築起「防火牆」，對希臘違約產生了「免疫力」，對救助希臘的動力就會減少，甚至迫使希臘違約及離開歐羅區。
（6）預期美國的經濟將進入長期的低增長狀態。明年為大選年，要民主共和兩黨在減赤上達成共識，將會更為困難；穆迪或惠譽仍有機會下調美國AAA評級，或會引起市場恐慌。
中信証券國際董事
林一鳴
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