相反理論之謎
2012/01/30 08:42:35
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經濟
在去年底的時候，大部份人對2012年市況的預測，很有趣地都頗為一致（包括筆者在內），多是估計「先跌後升」，即是上半年歐債危機令股市下跌，然後在下半年回升；就算不估計下跌，最多也只是估農曆年前橫行，過年後中國政府放鬆貨幣政策而有機會上升。
有冇人夠膽在去年底，估計今年一月內恒指就可以升穿20500點？沒有，一個都沒有。
股市玩相反
所以筆者在1月5日也寫過一篇文章，「擔心」股市會否出現「相反理論」，即是大部份人看跌的時候，股市就反而開個冷門，升過夠！哈哈，要和你們一班分析師玩作對。當然筆者那時還是「估下估下」，認為歐債危機無理由突然無事，冇估中一月恒指可以升穿20500點，Sorry萬分。
在眾多投資心理學的理論中，「相反理論」是非常困難使用的工具。因為實戰的場合中，有時又要說「順勢而行」，大部份人都買股票的時候，股票的需求便會增加，從而帶動股價向上，不是與相反理論互相矛盾嗎？
群體思想易受情緒控制
其實相反理論的邏輯據點，就是個體是用大腦思考，而群體則用「情緒」思考；當眾人的方向開始一致時，人便會產生從眾的衝動，非理性的部份蓋過理性的部份，結果群體喪失了理性思維的能力，而只接受情緒的控制，從而作出錯誤的決定。
所以運用相反理論之前，必先想想以下兩個條件是否成立：
一、眾人的想法達成一致？
二、眾人的思想主要受到情緒的控制，而非理性的思維？
這兩個條件非常重要，決一不可！
在此舉一個簡單例子，某上市公司管理不善，在大規模投資項目錄得虧損，加上過度借貸，使數間銀行入稟法院，向這間公司申請破產令。當此消息傳出以後，眾多股民爭相沽出股票，傳媒亦廣泛地對公司作出負面的報道，差不多所有人都沽出股票。
對於相反理論的兩個條件，故事中符合第一個條件，但對於第二個條件，人們都是經過真憑實據的事實，來作出沽貨的決定，故此不可以把相反理論，胡亂加於這種情況之中。
歐債危機與「相反理論」
說回大家最關心的問題：二月至四月是歐洲債務危機高峰期，會否又玩「相反理論」呢？反正近期大部份基本分析，都死得很慘……老實講，筆者目前並不知道，也不敢估。
註：此文章之內容，只提供給零售證券投資者作參考之用，所載的見解、分析、預測、推斷和預期，只是根據可靠資料而作出的研究觀點，只反映作者本人對投資市場的個人意見。
林一鳴
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