好消息與壞消息
2012/04/16 10:19:55
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經濟
好消息及高過預期的數據，是內地銀行的新增貸款。由於在今年的一月份和二月份，內地新增信貸分別只有7381億元和7107億元人民幣，於是很多投資者感到憂慮，內地放水的速度是否低於預期？實體經濟對信貸需求是否減少？甚至引起銀行收入下跌及經濟下滑？
新增貸款較預期高
但央行發佈的三月份信貸數據，卻平息了大家的擔心：三月份新增貸款10,100億元人民幣，高於市場預期的8000億，較去年三月同比多增3320億元，較今年二月份相比也多增2993億元，創下14個月來的新高。M2增長13.4%，亦高於市場預測的12.8%，M1增長4.4%。新增貸款和M2的回升，顯示經濟預期活力有所向上，正常經濟活動和資產交易正在改善。
至於壞消息方面，就是上星期五公佈的第一季度GDP，令投資者感到失望。國家統計局公佈內地首季GDP同比增長8.1%，低於市場預計的8.4%，創下近三年來的新低，顯示中國經濟增速正在放緩。在GDP的三頭馬車之中，隨着歐美經濟形勢的放緩，已很難寄望出口外需的上升；投資基建亦無法大量增加；所以大家的寄望，都放在內需消費之上。但目前內地貧富懸殊，平民百姓收入增長根本追不上環境，又怎能大力推動內需呢？雖然中國近年應積極落實縮小貧富差距的工作，尋求收入分配改革的突破，但要做起來卻非常困難。
仍要下調準備金率
說回大家最關心的題目：新增貸款和GDP的數據，將會如何影響股市？
由於三月貨幣信貸大幅增加，表明政策明顯放鬆，也反映經濟對貨幣信貸的需求有所增加。首季度信貸總量為24,600億元人民幣，符合全年預期信貸規模82,000億的30%，判斷未來貨幣信貸仍將保持相對寬鬆的環境，第二季度新增貸款可能和一季度差不多，考慮到二季度央票到期較少，為了保持貨幣信貸適度增長，二季度還需要適度下調準備金率，對股市來說將是一件好事。
至於GDP方面，從存款結構來看，儘管儲蓄存款大幅增加，但是企業定期存款減少而活期存款增加9537億，表明信貸資金流入企業部門，而企業增加活期存款而減少定期存款，意味未來規劃支出將在上升，總需求料將有所改善。預計經濟底部將臨近，GDP可能在第二季度見底，然後在第三季回升。
註：此文章之內容，只提供給零售證券投資者作參考之用，所載的見解、分析、預測、推斷和預期，只是根據可靠資料而作出的研究觀點，只反映作者本人對投資市場的個人意見。
林一鳴
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