未跌完的C浪
2012/06/04 08:40:19
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經濟
仍在第二隻腳
雖然港股在五月跌勢頗為驚人，不過筆者還是擔心，C浪可能仍未見底。
筆者已重複多次，現在港股正在熊市的「第二隻腳」，即是B浪後的C浪。「第一隻腳」是去年10月4日A浪底的16,170點，經過B浪反彈至最高21,760點，就開始C浪的下跌，暫時最低在5月30日見過18,378點，與B浪頂距離是3,382點。
雖然筆者並不知道C浪的底在哪裏，但估計應該不會在18,378點就行人止步，因為目前仍未出現「絕地恐慌」的群眾心理！C浪是熊市的最後的一個浪，通常會帶來一種世界末日的感覺，散戶會不問價地沽出股票，出現像「戲院失火」的情形，把股價推低至不合理的地步。這時散戶的心理狀態，與A浪的急跌是完全不同的：A浪開始急跌之後，雖然部份散戶轉為悲觀，但卻不是絕望的感覺，特別是B浪來臨的時候，有些人更可能轉為樂觀，甚至相反地加碼入貨；但在C浪的時候，會出現「百年難得一見」的壞消息，股評人對後市「愈估愈低」，看見股市下跌得愈多，就愈多人估會繼債下跌。由於現在仍未完全出現這種群眾心理，代表C浪仍未見底。
在波浪理論的「五升三跌」中，C浪的幅度是最難預測的，雖然很大機會低於A浪底，但歷史也曾見過縮短了的C浪，終點在A浪底之上，特別是在今次的牛市中，由於沒有出現五浪的瘋狂上升，所以C浪跌幅應該不會十分驚人，估計較2008年的C浪要溫和得多。
歐債危機大爆炸
今次C浪「百年難得一見」的壞消息，應該是歐債危機的大爆炸。歐洲存在數個重要的炸彈，雖然最多人擔心是希臘，但筆者卻認為殺傷力應是最少的；因為希臘在破產之後，反而是一種解脫，N年後重新再成為一條好漢，而且德國亦可能會讓步，給希臘「唔使緊縮又唔使退出歐羅區」，讓希臘繼續使用歐羅。
現在歐債最大的炸彈，反而是正式步入經濟衰退的西班牙。西班牙央行在上星期公佈數據，三月份共有662億歐羅資本撤離該國，是去年同期的12倍以上，十年期國債收益率又升至接近7%的生死警戒線，銀行業也被沉重的債務壓得透不過氣，Bankia銀行已進入困境……現在已經有人開始估計，西班牙有機會較希臘更早退出歐羅區。問你驚唔驚？
註：此文章之內容，只提供給零售證券投資者作參考之用，所載的見解、分析、預測、推斷和預期，只是根據可靠資料而作出的研究觀點，只反映作者本人對投資市場的個人意見。
中信證券國際董事
企業高端客戶及證券業務發展主管
林一鳴博士
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