QE3仍在迷霧之中
2012/08/27 08:42:52
網誌分類:
經濟
不過筆者卻沒有興奮的預期，反而抱有一些擔心：希望愈大，失望愈大，如果九月十三日聯儲局繼續往日模棱兩可的態度，隻字不提QE3，甚至連進一步刺激經濟的計劃也沒有說，會否令投資者極失望？
美國仍未需要QE3
筆者認為推出QE3的機會不高，因為美國仍未需要QE3。雖然美國聯邦公開市場委員會（FOMC）剛公佈的七月三十一日至八月一日會議紀錄，顯示支持額外寬鬆官員的數量上升，但近期美國經濟數據頗為理想，零售銷售數據、房地產市場及就業數據都偏向樂觀，經濟動力並不算太差。
所以聖路易斯儲行總裁布拉德（JamesBullard）上星期四接受CNBC訪問時說，會議紀錄有些過時，因為看到很多數據都已經轉強，雖然他對歐洲方面的經濟持悲觀態度，但並不認為歐洲將影響美國經濟。所以美國暫時不需要QE3，就算要推出也應在美國十一月大選之後。
而且QE3的錢，對實體經濟的刺激作用根本不大；在過去兩次的經驗中，只會令到資產價格上升，甚至造成資產泡沫。
QE3不能救經濟
按照聯儲局主席伯南克過去的邏輯，QE對實體經濟的影響，主要通過兩個渠道：（1）資產代替效應（PortfolioSubstitutionEffect）：當投資者偏好其他金融資產大於現金時，通過擴大貨幣供應，可以刺激投資者購買其他資產，抬高資產價格，從而降低長期資產收益率，以刺激實體經濟；（2）改變利率預期：通過QE改變利率預期，加上承諾利率長期接近零的水平，推動人們把錢放在實體經濟之上。過去兩輪QE及一輪OT後，國債收益率已近歷史新低，加上過去經驗已知道QE是很難刺激實體經濟，所以伯南克若再推QE3，作用將明顯不如QE1及QE2的效果。
所以在目前美國經濟增速尚可的情況，加上平衡各方面重點之後，聯儲局九月推出QE3的可能性是較低。
註：此文章之內容，只提供給零售證券投資者作參考之用，所載的見解、分析、預測、推斷和預期，只是根據可靠資料而作出的研究觀點，只反映作者本人對投資市場的個人意見。
中信證券國際執行董事
企業高端客戶及證券業務發展主管
林一鳴博士
回應
(0)
我要發表
