西班牙會被降級嗎？
2012/09/03 08:42:26
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經濟
因為西班牙近期惡化的情況，比預期中還要嚴重。
從最近公佈的數據中，大部份都顯示西班牙經濟持續惡化，包括：銀行業壞帳率創下接近10%的歷史新高，壞帳金額高達1,644億歐羅，是西班牙自1962年有此數據以來最高紀錄；失業率高達25%，失業人數高達460萬人，16至24歲人士失業率更高達53%；銀行儲蓄連續多月外流，七月西班牙銀行業民間存款減少740億歐羅，一個月內下降5%，估計是有錢人因為害怕銀行倒閉，把資金運離西班牙銀行體系；第二季度GDP同比下降1.3%，估計2013年將繼續面臨衰退；很多地區已向馬德里政府伸手拿錢，例如佔西班牙經濟20%的Catalonia，需要中央政府50億歐羅紓困，否則有機會出現地方政府違約等。
還有更恐怖的是，有些飢民甚至在垃圾桶裏翻找食物，地方政府與連鎖超級市場達成協議，在丟有過期食物的垃圾桶上鎖，以避免民眾在垃圾桶執食物充飢。這些事情，竟然發生在歐洲的地方，真是令人噓唏。相信大家都知道，唯一解決問題的方法，就是推動經濟減低失業率，當每個人都有工作的時候，自然會有錢還債；但現在看到的，西班牙政府卻沒有方法推動就業，反而不停伸手拿錢，上一輪才取得1000億歐羅的救助貸款不久，現在又要再拿。
不停伸手拿錢
西班牙總理拉霍伊（MarianoRajoy）於上星期表示，希望歐央行落實早前歐洲聯盟高峰會的決議，壓低西班牙和意大利的舉債成本，而西班牙會在援助條件明朗之後，才決定是否尋求主權紓困。西班牙的「如意算盤」，當然是希望歐央行以無限額購債，最好是吞掉西班牙所有的債務，那麼西班牙的問題就變成全歐州的問題，一齊有「福」同享；但歐央行根本沒可能有如比力量，德國對此也不會同意。
對於目前嚴峻的銀行壞帳，以及存款外流的形勢，西班牙根本是沒有解決方法，歐央行亦沒可能無限額地支持，所以西班牙被下降評級，應該是遲早的問題；當評級被下降之後，西班牙很大機會沒有了三條B，降至垃圾債券的級別。
註：此文章之內容，只提供給零售證券投資者作參考之用，所載的見解、分析、預測、推斷和預期，只是根據可靠資料而作出的研究觀點，只反映作者本人對投資市場的個人意見。
中信證券國際執行董事
企業高端客戶及證券業務發展主管
林一鳴博士
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