十八大的政策指向
2012/10/29 08:41:46
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經濟
根據過去的經驗，每次政府換屆後的一年，都是投資增速的高峰期。但今次與過去有所不同的地方，就是目前中國經濟正在下行通道，加上眾多問題的出現，例如產能過剩而需要「去產能化」、劉易斯拐點帶來勞動力價格上漲、出口環境正在壓縮、政府及不同階層利益再分配的矛盾等，所以市場急切盼望新政府能夠通過新一輪的頂層設計，給中國經濟持續增長帶來依據。如果新一屆的政府在十八大之後，未能迅速提出明確的經濟及政治改革方向，市場就可能報以悲觀性的假定，偏向較差的一面去想。
以建設小康社會為主
估計十八大的施政核心，將以保持十六大建設小康社會所設定的「2020目標」為主：「城鎮化依然是重中之重，不過未必是鋼筋水泥、高樓大廈的形式，而是以智慧城市、綠色城市、發展城市特色為主要方向」；促進新興產業，以及第三產業的增量；「進行結構調整，包括產業結構、經濟增長方式、推動內需等」；新能源、環保、三農等符合轉型方向，將會進一步得到政策的傾斜；「針對消費補貼、特別是農村消費補貼將會繼續，新一輪的家電下鄉及汽車下鄉政策，亦有望在十八大後推出，對農民購買家電及汽車進行財政補貼」。
十八大還有一個很大的主題，就是「市場化」，以配置資源的基礎方式和根本體制入手，進一步完善市場經濟，實現「國退民進」和監管放鬆，並於金融領域加大開放。不過這對內銀股就未必是一件好事，因為要扶持民企成長，需要銀行「回吐利潤」來「反哺實業」，例如壓縮銀行的利息收入、通過清查捆綁收費及降低交易佣金來壓縮銀行非息收入。但這是經濟轉型升級過程中的一部份，亦是當前環境下提振經濟的合理舉措，銀行業將「不可避免地」為此而付出一定成本。林一鳴
中信證券國際執行董事
企業高端客戶及證券業務發展主管
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中信證券國際執行董事
企業高端客戶及證券業務發展主管
林一鳴博士
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