輸足廿年　中資股真折墮！

價值投資、長揸必勝，套用在中資股身上，完全不管用。上周為國企股登陸香港第20年，首家H股青島啤酒（168），93年7月登陸香港，首日收報2.4元 （除淨除息後），現價57.45元，20年回報24倍，相當驚人。可惜，完美示範後，隨之而來的，是一隻隻不堪入目的爛股，改革廿載，廢股一堆。
國 企指數94年始推出，2000年重新釐訂，指數累升1.4倍並不作準。參考MSCI中國指數，20年間竟然下跌三成，同期MSCI香港指數及恒指升1.5 倍及2倍。比較環球主要市場，美股及德股皆漲逾三倍最威，但連迷失十年的日本股市，廿載跌幅還比中國少，中國股市可能真的如習總宣揚的中國夢般，永遠是個 夢。

有傳媒統計，20年間H股合共在香港集資2萬億港元，但表現卻不敢恭維。同樣是93年上市的馬鋼（323），20年間跌25%；長城科技（074）上市 14年，累挫42%；連續兩年蝕超過100億的中國遠洋（1919），8年近乎原地踏步。去年中國十大巨虧企業，一年虧損逾600億元，全部為國企。