優先股內銀的跌打酒
2014/03/31 08:42:33 網誌分類: 經濟
大家有沒有想過，證監會為甚麼在這個時候，推出特別為內銀而設的優先股試點管理辦法？目的當然是給內銀多一個集資的渠道。那麼為甚麼內銀要集資渠道？就是快要來的改革，將對銀行會帶來損害，所以今天要買定「跌打酒」，讓銀行在受傷後使用。
在兩會閉幕之後，中央給出一個很明確的訊息，就是深化改革小組將進行大力調整，把地方政府債務及影子銀行問題刺破，產生局部金融風險；地方政府不再把GDP放在第一位，要努力完成深化改革的任務。改革不是請客吃飯，預計經濟增速呈現下行態勢，產能過剩企業倒閉；信託產品到期的時候，也不能靠債冚債的方法再度融資。
以上所發生的事情，最受到影響的板塊，一定是銀行。所以優先股的推出，是讓內銀可通過發行優先股集資，資金可視為一級資本，減低在地方債務及信託產品問題刺破之後，對銀行業帶來的巨大衝擊。
技術反彈毋須急撈底
優先股試點管理辦法的推出，令筆者覺得更為擔心，今次政府的改革，是絕不手軟。筆者認為今年將會有信託產品違約，這些平均回報有13%到15%的投資，部份背後的項目專案根本是不賺錢，只是在玩「十個煲、九個蓋」的遊戲，以不停地搬動煲蓋，依靠債冚債來維持生命。政府在三中全會已經提出，將推出一系列的改革措施，刺破地方政府債務及影子銀行問題，地方政府不可能救助違約的信託產品，到時一大堆投資者跑到街上，銀行也會受到損害。改革陣痛是不可以避免的，近日股市只是技術性反彈，並不是轉勢，暫時請不要心急撈底，等待恒指跌破兩萬點後才再作打算吧。
註：此文章之內容，只提供給零售證券投資者作參考之用，所載的見解、分析、預測、推斷和預期，只是根據可靠資料而作出的研究觀點，只反映作者本人對投資市場的個人意見。
中信證券國際執行董事
企業高端客戶及證券業務發展主管
林一鳴博士
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