信託產品響違約警號
2014/05/05 08:42:56 網誌分類: 經濟
銷售行不為爆煲包底
上星期有數十位內地建設銀行的高端客戶，在北京金融街中心的建行總部門外聚集，高喊口號抗議吉林信託產品違約，一共6期近十億元的信託產品，已連續多月逾期未兌付本息，投資者將矛頭指向代銷產品的建設銀行。
該產品背後的是松花江山西福裕能源項目，融資方山西聯盛集團因巨債纏身無法按期償款，建行亦不願意作出包底賠償。
相信這個畫面，香港人一定不會陌生，因為在幾年前的雷曼事件和迷你債券，就令苦主們在銀行門口坐了數年之久。根據市場的估計，今年信託須兌付的本息將超過1萬億元，很多這些信託產品背後的專案，根本都是不賺錢的，只是用收回來的錢，依靠「債冚債」來維持生命；但現在要忍受改革陣痛，「債冚債」的方法已不能再度融資，就會令信託產品開始違約。
「債冚債」情況難延續
有些投資者可能認為，中國政府為了保住經濟，是不會讓信託產品死掉的，違約後就會跑出來救市，銀行亦會作出包底。不過筆者想告訴大家，請不要期望政府救市！國務院李克強總理在上星期於《求是》雜誌，發表題為《關於深化經濟體制改革的若干問題》，告訴大家政府會以「壯士斷臂」的決心和勇氣，依靠改革實現經濟持續健康發展，推出針對性的改革措施和差別化促進政策，驅動更多的結構調整和創新。期望政府救市？NoWay，因為總理認為採取短期的刺激政策，反令往後幾年的日子變得更為難過。
吉林信託只是違約的第一警鐘，估計今年將會有更多的信託產品違約，股市亦會受到影響。今年信託產品到期的時候，將不能靠「債冚債」的方法再度融資，銷售銀行亦不會包底，估計違約金額將高達數百億到千億，影響最大就是重磅的內銀股。至於筆者對港股的建議，仍與過去幾個月一樣：現階段宜繼續忍手。
中國經濟專家
林一鳴博士
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