經濟改革陣痛有排捱
2014/05/12 10:45:23 網誌分類: 經濟
不過，對今次低於預期的通脹數據，投資者的反應大都不太正面，因為大家擔心偏低的通脹，反映了整體市場的需求疲弱，經濟要走下坡的路了。
如果要筆者選擇的話，我會認為今次的通脹數據，是壞消息多於好消息。4月份除了通脹數據下跌，生產者價格指數（PPI）更是連續26個月下跌，較上年同期下降2.0%，按月則跌0.2%，反映內地在「去產能、調結構、促改革」的大方向下，經濟增長動力仍然不足。
最重要的一點是經濟變得更差，政府都不會採取短期的救市政策，人行更不會選擇放鬆貨幣政策。國務院總理李克強已講得很清楚，政府會以「壯士斷腕」的決心勇氣，依靠改革實現經濟持續健康發展；短期的刺激政策，只會令往後幾年變得更為難過。打斷手都不怕了，還以為政府會怕經濟下滑而停止改革？沒可能吧！
為甚麼經濟會下滑？在過去數年，信託行業是中國經濟新增融資的重要來源，大量資金通過信託產品帶到市場，估計現在規模已高達11萬億。但這些產品背後的項目根本都不會賺錢，只是用收回來的錢，依靠債冚債來維持生命；現在政府要改革，就會令信託產品開始違約，市場自然就缺水。信託公司對基礎設施項目的新增融資額，在今年首3個月為1400億元，大跌近70%。
信託炸彈隨時引爆
預期在未來數月，大量信託產品到期，當中只要有一個巴仙的產品違約，大批苦主就會跑到銷售銀行門前，已夠一眾內銀股跌得七零八落！在一個多星期之前，吉林信託產品共六期近十億元的違約，已有數十位建行（939）的高端客戶，在北京金融街圍堵建行總部，估計未來類似事件將會愈來愈多。
俗語說「五窮六絕」，在今年的5月和6月，還是避一避較好。對於未來兩三個月的股市，筆者是偏向悲觀的。在改革和去產能的大前提下，傳統經濟工業生產會繼續轉差，但政府是不會因此而推出扶助政策，通脹下跌亦不會改變貨幣政策的方向，更不要期望有降低存款準備金的空間。
中國經濟專家
林一鳴博士
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