短期或減息推量寬 「死貓彈」後又新低 英鎊年底見一算
2016/07/07 08:41:49 網誌分類: 經濟
英國政府6月24日宣佈公投結果為「脫歐」後，英鎊從早段的1.5美元插水超過11%，為92年「英鎊危機」以來跌得最慘的一天；周末假期過後，上周一續挫至1.31美元的31年來低位；隨後數日英鎊反彈，但最多僅回升見1.35美元水平。不過，英鎊昨日趺穿1.3美元，兌港元更趺穿10算。
儘管金融市場形勢長遠並不明朗，但暫時未有更多不利消息出現，短線資金又回流英鎊套息；全球股市反彈則反映市場憧憬主要央行將繼續放水救市，以及聯儲局今年內甚至明年料不會加息。但他們警告，「脫歐」製造的一系列政治、經濟和金融風險，往後勢將影響所有資產，並相信上周的升市僅是「死貓彈」或熊市反彈，投資者不宜為這一假象所愚弄。
所謂「死貓彈」，指資產價格在持續跌勢或熊市行情中所出現的短暫復甦，不久之後再度下跌，而在金融市場形勢出現重大變故之時，往往會發生這種現象。例在2008年10月和1992年9月兩次危機，英鎊均曾在發生大跌後短短幾日內反彈數個百分點、其後又重展跌勢。
最重要是今次脫歐不是一次過的突發事件，而是影響曠日持久的重大政經變動，英國或要拖兩年或更長才啟動里斯本公約第50條的脫歐程序，而與歐盟重新談判貿易關係亦消耗費時日，未來貿易和政策不明朗，將導致國際企業延遲甚至取消對英國投資。
經常帳赤字嚴重英國恐遭降評
值得注意的是，英國本身經常帳赤字嚴重，今年首季的赤字佔國內生產總值達6.9%，接近紀錄水平，評級機構不排除進一步把英國降級，亦不利資金流入英國。外來投資減少和脫歐後貿易量下降，將進一步令上述赤字惡化，從而令英鎊繼續受壓。
而且，英國整體經濟增長將受投資減少和貿易量下降而放慢，甚至步入衰退；面對不景氣，英倫銀行料將減息及擴大量寬買債救市，其效果將是推低英鎊。再者，倫敦的金融中心地位未來或會受「脫歐」影響，當地將失去「歐盟通行證」，非歐系公司取道倫敦投資歐洲單一市場的意欲將大打折扣，促使資金和人才外流，亦會動搖英鎊匯價。
法國巴黎銀行預測，英倫銀行將把基準利率再調降半厘，從目前半厘減至零水平，另外可能提高買債規模上限達1000億英鎊。至於全球股市，分析師相信經過24日和上周一的大跌市後，大市將反彈一些日子，但仍不脫「死貓彈」格局。
分析指，英國與歐盟的新貿易關係談判料持續多月，一段時期內全球將陷入巨大不明朗中，避險情緒持續籠罩市場，儘管央行料有放水行動，但對全球股市，頭上始終懸着一把匕首。多數分析師同意，金融股將在跌市中首當其衝，除了貿易因素外，英央行減息令市場利率下降，也會令銀行業損失巨額息差收入。分析師更警告，假如歐盟內部再出現成員國仿效英國的離心意向，對全球股市來說無疑雪上加霜。
目前大行普遍預測英鎊今年會貶值至1.2美元至1.3美元（兌9.3至10港元）的範圍。最極端者更估計英鎊兌美元年底會歷來首度跌至一算。美國銀行在「脫歐」公投結果公佈後預測，英鎊今年底兌見1.3美元；CapitalEcomomics預測會至1.2美元。
匯商表示，脫歐公投結果將促使英央行在短期內減息或量寬，英鎊更難回升。英倫銀行行長卡尼上周四表示，脫歐公投結果令英國整體經濟前景惡化，該行將毫不猶豫採取行動以保護經濟和穩定金融體系，今年夏季結束前或須放寬貨幣政策。其言論拖累英鎊當天轉升為跌，扭轉此前兩個交易日的反彈勢頭。瑞士銀行預測，英國央行在8月和11月將分別減息0.25厘，並會再度買債。
歐羅兌美元料受壓
大行認為，英鎊兌主要貨幣跌勢未完，英鎊不單止兌美元將挫至一算，連兌「脫歐」受害貨幣歐羅亦有可能下滑至一比一平價。至於歐羅兌美元，相信跌幅會相對溫和，去年大行高唱的一算論，現已不彈此調，短期內歐羅或會低兌1.05至1.08美元（兌8.13至8.37港元）。
瑞士寶盛銀行認為，英國「脫歐」的影響會持續發酵，估計未來陸續發布的數據將繼續利淡英鎊。預期未來幾個月，歐羅將會從上周四的82便士升至93便士，而即使未來12個月進一步兌英鎊升見「一算」，亦不足為奇。但匯商認為，歐羅也是英國「脫歐」受害貨幣，反映市場擔心部分歐盟成員國未來將受民粹驅動鼓吹追隨英國脫歐，令歐盟有解體之虞。
法國巴黎銀行指出，過往的危機中歐羅往往扮演避險貨幣角色，但今次英國公投「脫歐」後，歐羅卻成受害貨幣。《金融時報》引述匯商預測，歐羅短期內將從上周四的1.1美元左右，跌兌1.05美元至1.08美元。
財金解碼本報記者
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