餐飲業轉弱 美經濟恐衰退 麥當勞表現遜
2016/08/02 08:41:52 網誌分類: 經濟
韋斯特拉為StifelFinancial的分析師，他在上周二一口氣把ChipotleMexicoGrill和DardenRestaurant等11家美國餐飲股的投資評級，調低至「沽售」級別。一般而言，餐飲公司一般很少會淪落至被大行建議「沽售」的級別，Stifel今次的大動作可圈可點。
除Stifel之外，Jefferies的分析師史拉格爾同日亦把RedRobinGouemetBurgers等4家餐飲股的評級，由「購入」調低為「持有」，另外TexasRoadhouse由「持有」調低為「跑輸大市」。
大行調低餐飲公司評級，加深投資者對餐飲業倒退的憂慮。慘遭Jefferies降級的RedRobin上周二當天股價大跌5.86%，TexasRoadhouse亦跌6.5%，為接近一年來最大單日跌幅；Noodle&Co.股價更下挫22%。
Stifel的韋斯特拉警告，該行最新的調查顯示，目前所有類別的餐飲公司均同時錄得營業額減速，令他確信這是美國經濟在2017年將走向衰退的先兆。韋斯特拉續指出，餐飲業不景氣是整體經濟衰退的領先指標，過去經驗顯示，餐飲公司業績往往是「下衰退之蛋的金絲雀」。
分析師解釋，與其他行業比較，餐飲行業表現一向較穩定；假如連餐飲業亦陷落，則可能是美國整體經濟衰退的先聲。換句話說，在經濟衰退前夕，其他行業業績未下滑，餐飲業往往先跌一步。
餐飲業勞工成本升
韋斯特拉指出，由於餐飲業的勞工成本正抬頭上升，假如美國明年真的陷入經濟衰退，則該行業將成重災區，可能會出現歷來最嚴重的不景氣。在美國餐飲業中具有指標性的龍頭麥當勞，次季的同店銷售增長3.1%，比市場預期的3.6%遜色。據悉，業內目前競爭日益激烈，人工成本又開始上漲。Wendy's等同業競爭對手提供折扣促銷，增加麥當勞維持低售價的壓力，難以加價。股價表現方面，截至上周一，麥當勞股價今年來已上升7.8%，跑贏大市。
除了餐飲業表現，近月來美國3個月和10年期國債息差呈收窄，也可視為美國經濟可能步向衰退的更重要警號。德意志銀行日前表示，長短債息差顯著縮窄（孳息曲線扁平化），一直是分析師衡量美國經濟衰退風險的先行指標，該行預期，美國經濟未來12個月經濟走向衰退的機會高達60%，為2008年大衰退以來最高。
經濟專家認為，儘管近期出爐的美國經濟數據不差，企業次季盈利好過預期，但美國經濟增長動力仍不夠，企業投資不足，可能難以抵受外圍經濟持續疲軟，特別是中國經濟減速的不利影響，市場也擔心一旦特朗普當選美國總統，明年美國經濟可能更加不明朗。
另外，儲局上周三議息後一如預期按兵不動，維持基準利率不變，並在會後聲明中表示雖然短期下行風險減低，但會繼續緩慢加息。上周的聯邦基金利率期貨市場顯示，聯儲局今年9月加息的機會回升至接近30%，年底的加息機會則接近50%；儘管如此，聯儲局觀察家相信，當局仍擔心中、長期經濟風險，今年內最多加息一次，最快在9月。
美債黃金恐淪風險資產
踏入今年以來，環球經濟風險揮之不去，資金源源流入黃金和美國政府債券兩大「避風港」以策安全，令這兩種資產價格一路飆升，浮現泡沫現象。但華爾街大行摩根大通警告，市場短期冒險情緒高漲，黃金和美國債隨時倒過來成為風險資產。
市場冒險情緒高漲
金價和美國10年期國庫債券價格在本月8日雙雙攀上今年高位。當天金價報每盎司1366美元，較年初的1060美元升33%；美國10年期國庫債券孳息也由年初的2.24厘跌至1.36厘。但要留意，被視為「風險資產」的美股今年初以來卻與「避險資產」黃金和美國債同步上揚，打破以往經常發生的背馳關係。
摩通私人銀行的帕克指，種種跡象顯示美國短期經濟有所回穩，包括近期出爐的美國經濟數據不差，企業次季盈利好過預期；不少因為先前過度審慎而錯失美股漲升良機的投資者，會趁經濟指標好轉契機入市。但他警告，投資者持有上述避險資產，本來是為了管理市場動盪風險，但如今市場人士冒險情緒高漲，投資者須提防美債和黃金或會進入「危險水域」。
財金解碼本報記者
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