國企追落後清單 深港通蓄勢 資金泊入
2016/08/16 08:41:41 網誌分類: 經濟
美國經濟持續好轉，但低息環境短期不變，推動美股更上一層樓，上周四杜指、納指及標指500等三大指數續創歷史新高，並同時升越1999年科網泡沫爆破前的高位。外圍美股牛氣沖天，加上深港通蓄勢開通，滬深A股造好，港股連創今年高位，上周五曾升至22816點，昨日再漲165點，收報22932點。
就深港通的進展，中國證監會新聞發言人鄧舸在上周例行發佈會上說：「目前中港兩地證監會正在密切合作，積極推進，中證監成立了專項工作小組，待準備工作就緒，將今年擇機開通。」
資金換馬基建三寶起動
利好消息接踵而至，市場投資風險胃納回升，年內累升不少的避險股受影響，如過去一年累升26%的領展（823），在上周升市中顯著回落，反而內銀、內險和資源股急升。同時，一些表現較落後的股份亦見轉強勢，例如匯控（005），雖然中期業績不甚理想，但受惠回購股份因素，股價不跌反升，重上54元關。
由此可見，有資金開始從防守性股份轉而流入增長型股份，故之前表現遜於大市的股份可以吼實，博資金泊入換馬追落後，例如整固多時的基建股上周見起動，「基建三寶」中交（1800）、中鐵（390）及中鐵建（1186）全線抽升。
東驥基金管理董事總經理龐寶林表示，港股近日見今年高位，50天線升穿250天線，技術上出現「黃金交叉」，意味後市向好，故有資金從高息股換馬至落後股。雖然基建股估值相宜，但由於已錄得可觀升幅，而且「走出去」受到政治因素困擾，故只宜炒一轉，升勢能否持續須視乎後市表現。
AMTD股票經紀業務部董事連敬涵認為，儘管基建公司接到好些合約，能為行業沖喜，但「一帶一路」當前非當炒概念，且「走出去」遇阻力，預期基建類股份不一定全面升，只有個別股份可看好，例如中鐵剛取得孟加拉的鐵路建設合同，加上股價突破250天線，有機會見6.5至6.8元。
險資獲放寬可投資基建
基建行業受惠國策，就算「走出去」存在障礙，內地增加基建投資始終對基建股有利。中保監7月初發佈的《保險資金間接投資基礎設施項目管理辦法》於本月初實施，《辦法》在防範風險的前提下，放寬保險資金可投資基礎設施項目的行業範圍，增加政府和社會資本合作（PPP）等可行投資模式。
有分析認為，中保監開啟「大基建+PPP」模式，可以為「大基建」帶來至少1萬億元人民幣的增量資金，有利基建股。
不過，若論最值博的落後行業股份，內險股會是投資專家首選。龐寶林指，其實內險生意不錯，惟投資收益受A股影響，但A股下半年可看好，所以內險股有機會追落後。他預期A股不會再大跌，因「深港通」即將開通和人民幣再貶值幅度有限。
內險追落後平保最值博
龐寶林指，人民幣兌美元匯價去年已貶值7%，今年下半年最多跌2%至3%，再跌主因是人行可能減息，不過減息意味企業融資成本降，中國經濟有望見底，有利A股表現，行業以平保（2318）為首選，雖較同業強勢，但目前估值仍未算貴。
連敬涵亦認為，個別行業股份有機會追落後，中資金融股中，由於內銀股已走到年內高位，反觀內險股年初至今走勢仍然落後，即使近日回升還未到年內高位，因此較內銀股值博。但他指，雖然國壽（2628）近期反彈，但基本面較差，不太建議買入，行業首選依然是平保，原因是業績持續造好，股價亦未到年內高位。
新鴻基金融財富管理策略師溫傑認為，板塊輪動（sectorrotation）是肯定的，資金會從貴的行業股份流入較便宜的，惟市場資金雖多，未必全部買股票，許多散戶至今未入市；再者，美國9月未必會加息，中港經濟也不是特別好，市場對後市仍審慎，低息環境下，相信資金仍會留在防守性股份，故投資者可繼續持有收息類股票。
即使部份資金從收息股換馬至其他資產，溫傑相信未必流入增長股而是流至落後股。儘管內銀股走勢落後，但溫傑坦言不太喜歡內銀股，原因是盈利增長只有低單位數，且壞帳增加，不建議買入。
溫傑不約而同認為內險股較值得看好，其中國壽雖發盈警，但核心壽險業務其實做得不錯，只是受到投資收益拖累，近日A股穩定下來，內險股投資收益有望改善。內險行業中，他認為中長線平保會是首選而非國壽，因前者業務較多元，涉及範圍包括壽險、財險和銀行業務；另一方面，平保精簡其非核心業務，可成為支持股價上升的催化劑。
溫傑表示，除非當平保升了許多，而國壽仍大落後，屆時則可投機買入國壽博短線追近差價。他補充，若追落後還可留意中資證券商股，因預料「深港通」快將公佈開通日期，證券商股有機會炒一轉。
中移動有勢重返「紅底股」
另一值得留意的落後股份是中資電訊股，行業龍頭中移動（941）上周已公佈中期業績，聯通（762）則於本周三（8月17日）放榜。中移動上半年純利增長5.6%，略勝預期但派息減少。不過，由於收入增長有驚喜，而且來自數據的收入首次超越話音，加上未來有機會增派息，推動中移動向上突破，上周收報99元，直逼百元大關。
匯證指，中移派息比率改變是最大催化劑，上調目標至100元，維持「持有」評級。
再者，由於中移動為恒指權重股，若大市要再升，大戶基金必須推高中移動，加上業績對辦，短期有望重返「紅底股」行列。
財金解碼本報記者
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