麥嘉華末日預言 美股明年插五成 華爾街「3G」齊預警
2016/08/18 08:41:38 網誌分類: 經濟
英國6月23日公投「脫歐」後，美股急挫兩個交易日後即日掉頭猛進，不但承接踏入今年以來的漲勢，標普500指數和杜指上月更重上睽違1年的紀錄高位，此後屢創收市新高。
總計整個7月份，由於「脫歐」恐慌驟然降溫，標普500指數上月共升約4%，其中有7個交易日創紀錄收市新高。根據Openfolio的調查，超過美股90%投資者在上月賺錢。
對於近期美股猛漲，美股好友最普遍的解釋就是，從2009年至今的大牛市，很大程度上受惠於聯儲局的超寬鬆貨幣政策，而目前美國持續呈現不徐不疾的「金髮女郎經濟」(GoldilocksEconomy)格局，令市場憧憬美國經濟和公司盈利繼續緩慢增長之餘，聯儲局不必急於收緊銀根，加上「脫歐」後對全球經濟衝擊證實暫時不大，追逐回報的投資者遂安心把美股當作收息資產，令老牛不死，杜指一年內甚至有望升至2萬點。目前美股VIX恐慌指數仍處於相當低水平，反映投資者入市情緒高漲。
然而，合稱華爾街重量級3條「G」的「新債王」岡德拉赫(JeffreyGundlach)、「舊債王」格羅斯(BillGross)和高盛(GoldmanSachs)，近日分別對美股前景發出警告。現為DoubleLineCapital行政總裁岡德拉赫提醒說，目前多種金融資產均存在泡沫，投資者適宜「大清倉」；在美國經濟和公司盈利仍不強的背景下，美股卻創新高，恐怕投資者已步入「貪勝不知輸」的境地。他續說，美股位高勢危，行將出現重大下跌，但股民好像被催眠似的，以為一切都沒有問題。
格羅斯：買磚頭黃金自保
曾任PIMCO金牌操盤手的駿利資產基金經理格羅斯表示，不看好大部份股票的前景，指出央行的量寬措施已黔驢技窮，超低息造成的資產泡沫風險超過其刺激經濟效用，且目前低息已令銀行、保險公司、退休基金和個人存戶的回報受損。他認為，一旦投資者意識手上的股票風險太大而回報太低，股票就會轉勢。格羅斯建議投資者購買央行沒有持有的資產以保值，如黃金和物業，勿沾手股債。
此外，早前指美股有泡沫的華爾街大行高盛在8月1日發表報告說，美國公司盈利增長不佳，美股目前已經偏貴，該行把未來3個月的美股評級調低為「減持」，意味投資者期內不宜沾手美股。根據標準普爾公司的估算，標普指數500家成分公司目前的市盈率已達17.87倍，是2004年6月以來最貴。
麥嘉華︰全人類置身鐵達尼
在一眾淡友中，以「末日博士」麥嘉華看得最悲觀。麥嘉華預期標普指數未來數月將進一步升至2300點、即前述格蘭瑟姆所說泡沫分界線，但明年可能轉勢，大幅回落至1100點，較上周一收市價跌50%，並使投資者吐回5年來的資本所得。
麥嘉華指出，聯儲局大舉印鈔所製造的巨大資產泡沫難免爆破，現在所有人都處身於「鐵達尼號」之上。儘管麥嘉華拒絕猜測美股最終會被何種因素推倒，但強調大市升勢已無法持續。麥嘉華表示，近期推高美股的其實並非真正的購買需求，主要受回購和併購，以及少數股價急漲的龍頭股所推升；而市場龍頭股數目有所減少，股價創新高的個股實際上不多。
儲局加息機會低美債未虞爆煲
兩代「債王」岡德拉赫和格羅斯除了看淡美股，亦唱衰息率已下滑至紀錄低位的美國債，指美債同樣泡沫嚴重。但分析師認為，儘管美國6月和7月的就業增長強勁，聯儲局短期內加息機會仍低，迄今為止債商大舉拋售美國債意欲仍不強。
美國10年期國債息在7月6日下滑至1.32厘的紀錄低位，上周仍僅為1.5厘左右，未有因為美國7月份新職位大幅上升22.5萬個並遠勝預期而急升。
格羅斯警告，債息處於超低位，令美國國債價格位高勢危，因為只要債息回升少許，債價就會暴跌。
歐日負孳息勢持續
6月底英國「公投」後，市場又重燃聯儲局今年內加息機會的猜測。最新的聯邦基金利率期貨顯示，9月加息的機會仍只有兩成多，年底加息的機會亦不足五成。
債商解釋，雖然美國6月和7月的就業增長強勁，但零售、工業生產和外圍經濟狀況動力仍弱，影響儲局短期內加息機會。他們又說，儲局原本的目標是今年加息4次，但一拖再拖，市場相信當局的這種「拖沓」風格短期內不會變。
全球最大債商PIMCO的環球策略顧問克拉里達認為，歐羅區和日本的國債孳息俱已下降至負數，成為拉低美國債息的巨大動力，這種情況短期內難改變。
財金解碼本報記者
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