內銀可保派息穩定
2020/05/19 05:13:07 網誌分類: 經濟
花旗統計了內銀股撥備前經營盈利，由去年第四季按年增長5.3%，擴大至今年首季的按年增長8.1%。受惠貸款快速增長，交易收入穩定及成本對收入比率下跌。除稅後純利增長亦加快至5.3%。
龍頭股沽壓大可吸
貸款增長是主要盈利動力，受兩方面因素支持，一方面內地銀行體系流動性充裕，人民銀行多次減存款準備金率，合共釋放1.75萬億元人民幣，又向銀行推出三輪再貸款，年初至今額度已達1.8萬億元。
另一方面，資金成本壓力亦略為紓緩，存款增長回升至8.8%。大部份內銀表示，自三月起零售業務貸款需求開始復甦。市場關注經濟危機下的貸款質素，結果首季內銀資產質素保持穩定，甚至較市場預期為佳。第一是因為他們向受今次危機直接影響行業的貸款佔比較小（飲食、交通及零售業去年佔他們貸款組合約12%）。第二是與中小企相關的小微貸款，去年僅佔行業整體貸款8.9%，但仍然需要關注部份不良貸款未於首季浮面，有內銀向面臨財務困難的企業延長還款期。花旗預期，未來兩季不良貸款比率或進一步上升，年底前或累升28個基點。
我們調低今明兩年內銀的除稅後純利預測，幅度介乎2.8%至5.4%，不過我們有信心，內銀可以用多餘撥備支持盈利保持相對穩定增長，亦有力維持穩定派息比率。早前市場對內銀零售業務過份憂慮，零售銀行龍頭股份沽壓已經過大，呈現吸納機會。
花旗銀行財富管理業務高級投資策略師
陳正犖
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