憂削弱原油需求 「三桶油」累跌不少 內地油氣股可逆市防守
2021/08/24 04:14:18 網誌分類: 經濟
反映國際基準的布蘭特期油在昨日亞洲時段報66.97美元，升2.75%，美國主要指標西德州中質期貨油報63.8美元，升2.7%，兩者距7月初（77美元及75.23美元）高位均累跌逾15%，在美匯趨強及經濟增長放緩下，短期油價難以反彈，今年底或見55美元。
事實上，愈來愈多跡象顯示，疫情影響包括中國在內主要經濟體的復甦步伐，成為內地油股下半年業績能否持續增長的隱憂。
工業增加值遠遜預期
上周初中國公佈7月份規模以上工業增加值按年實際僅增長6.4%，不但遠遜市場預期，亦遠低於今年頭七個月實際增長14.4%。工業增加值疲弱，意味用油需求大減。外電引述荷蘭ING大宗商品策略主管Warren Patterson亦指，從其他數據顯示，內地煉油廠加工的原油是14個月以來最低。
中海油剛公佈的中期業績表現不俗，至6月底止半年營收1,102.33億元人民幣，按年升47.8%。純利333.29億元人民幣，按年升2.21倍。績優的中海油雖然獲所有大行維持「買入」評級，但部份大行下調其目標價，例如大和與滙豐予其評級「跑贏大市」及「買入」，惟降其目標價至9元及10.9元，大和預期下半年及明年油價每桶仍維持65美元，極可能高估今年餘下時間的油價表現。由於油價轉勢似乎較一眾投行預期來得迅猛，加上內地煉油產量出現放緩，相信今年稍後有更多大行下調其目標價。
中海油中期財報亦披露儲量和產量兩方面的進展。在國內，高效評價墾利10-2構造，基本落實探明地質儲量近億噸；旅大10-6構造獲高產油氣流，初步探明為中型油氣田；文昌9-7構造評價獲得突破，成為該凹陷近10年來最大的石油勘探發現。通過甩開勘探，在寶島21-1構造測試獲高產氣流，初步展現千億方天然氣儲量規模前景。在海外，圭亞那Stabroek區塊獲得兩個新發現。大和報告指，中海油上半年受惠於實現油價每桶62.38美元，按年升61%，加上產量增加，令期內收入按年提升48%至1,100億元人民幣，純利錄333.29億元人民幣，按年升2.21倍，同樣稍優於預期，相當於該行今年全年預測的53%。
大和表示，中海油上半年資本開支360億元人民幣，按年僅上升1.1%，遠低於該行預期，並只佔集團全年開支目標900億至1,000億元人民幣的36%至40%。該行引述管理層解釋稱今年目標是能夠達到，因今年19個項目中有13個於下半年展開，所以資本開支會較上半年增加。
料中海油產量穩定增長
在13個新項目疊加上半年投產的9個新項目上，滙豐環研預計，中海油下半年產量將穩定增長，在油氣淨產量上半年錄得創紀錄的2.78億桶油當量下，料全年產量介乎5.45至5.55億桶油當量，下半年資本開支應不少於650億元人民幣，儲備替代率超過120%，因此該行上調今年度每股盈利預測上調 7%，以反映較高的原油價格，並微調2022至23年每股盈利預測。
滙豐指，中海油計劃今年開展的19個新項目中，有6個在上半年投產。另公司期內共獲得9個勘探新發現，成功評價14個含油氣構造，增儲上產持續發力。總體而言，「三桶油」都是國企股少有的現金牛，股息率均約為7%，特別是中海油33%派息率，以及僅6倍的市盈率，現價水平較中石油及中石化更為吸引，成為逆市防守股的不錯選擇。
中石化暫不宜沾手
公司動向：中石化向中國天然氣（931）購入石家盛冉燃氣五成權益。
最近業績：至3月底止營收5,769.82億元人民幣，期內虧轉盈，錄純利185.43億元人民幣。
股價走勢：今年3月曾見4.69元的盤中高位，其後反覆回落，近日技術走勢急速轉差，破晒所有均線，暫不宜沾手。
大行評估：瑞信予其評級「中性」，目標價3.9元。
中石油跌穿所有均線
公司動向：與母企中石油及深A中油資本成立昆侖資本。
最近業績： 至3月底止首季營收按年增8.4%至5,519.23億元人民幣，期內虧轉盈，錄純利277.21億元人民幣。
股價走勢：今年3月曾見3.96元高，其後反覆回落，近日技術走勢急轉直下，跌穿所有均線，暫可先觀望。
大行評估：高盛予其「買入」評級，目標價5.2元。
比亞迪仍然強勢
港股昨日反彈，沒有特別原因，可能因為上周五聯儲局官員兼達拉斯聯儲銀行行長卡普蘭指，若Delta變種病毒礙美經濟復甦，他願意調整盡早「收水」看法。納指上周五續彈1.2%，亦可能是因為上周恒指跌得多。加上內地星期日本土零新增新冠確診病例，上證綜指昨日升1.4%，收報3477點。
港交所推首隻A股期貨產品
港交所（388）推出首隻A股期貨產品，大摩看好未來收益，預計將於今年10月18日推出以MSCI中國A50互聯互通指數為標的之期貨合約，保守估計A股期貨交易量將相當於新交所A50交易量的5倍，而A股期貨交易量每增一倍，估計可為其每股盈利增約2%，予目標價580元，股價升5.6%,收報489.4元，騰訊（700）升1.9%，在兩者帶動下。
恒指早段曾升608點高見25458點，最後升259點，收報25109點；國指升0.8%，恒生科技指數2.1%，收報6021點，大市成交1697億元。滬、深港通南下交易分別淨流入2.53億及17.21億元人民幣。
信義玻璃將成藍籌新貴
藍籌藥明生物（2269）業績前夕升7.3%，收市後公佈中期純利按年升1.5倍；中資電力股華能（902）急升22.6%。
恒指新貴升，上周五公佈季檢，將成為藍籌新貴的信義玻璃（868）升7.4%，李寧（2331）升5.3%，招行（3968）升4.4%。被剔除的交通銀行（3328）跌3.7%。
科網股個別發展，反彈力不強，美團（3690）升1%，阿里巴巴（9988）跌3.6%。中金發表報告表示騰訊和美團在恒指的權重增加最多；阿里巴巴和友邦（1299）則有資金流出。嗶哩嗶哩（9626）升5.9%。
中汽協數據顯示，今年1月至7月新能源汽車總銷量147.8萬輛，市佔率已經超過了10%的臨界點。
這意味着，中國每賣出10輛汽車，就有1輛是新能源汽車，這個時間比絕大數人意料的要早得多。
比亞迪（1211）昨天升4.7%，收報262.4元，如回至258元附近，可儲入。
財金解碼 本報記者
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