大山壓頂 跟國策走 第四季撈新能源物管股
2021/10/04 04:13:44 網誌分類: 經濟
回望第三季，市場憂慮聯儲局縮減買債，加上內地颳起監管風潮，中港股市表現令人失望，港股上季累瀉近15%，期內標普500指數微跌0.29%。十一國慶長假期前，恒指收報24575點，跌87點，欠缺北水下大市成交額縮至1151億元。
踏入10月前，基金公司相繼為第四季環球市場把脈，對於港股前景，看法大多審慎甚至偏淡。除因受制於聯儲局「收水」和中國監管風暴外，預期恒大債務危機短期內難圓滿解決，且近期內地多處限電停電，如北京部分地區上周三（28日）起至10月8日將執行停電計畫，港股季內難望全面反擊。
信安資金管理（亞洲）高級投資策略師陳曉蓉表示，過去一季，成熟市場表現明顯領先新興市場，料這個趨勢仍有機會持續；展望第四季，仍然偏好股票，當中最看好歐洲，主因區內經濟增長步伐穩健，而亞洲則為中性。她稱，輕微看淡港股，A股則為中性，因面對經濟下行壓力加劇，內地財政及貨幣政策支持力度均有望加大，但內地行業監管政策有機會持續影響港股表現。上周四（9月30日）公佈的中國9月官方製造業採購經理指數（PMI），跌至49.6，按月跌0.5，是19個月以來首次跌入收縮水平，亦創去年2月以來新低，主要受高耗能行業景氣水平較低等因素影響。
不過只要抱着「揀股不揀市」原則，再加緊隨國策大方向走，淡市下個別板塊仍存投資機遇，可趁調整時分段吸納，持續獲國策扶持的新能源股屬正路之選。此外，估值變得便宜，而且本身基本因素良好的物管、科網和醫藥股，亦是候低買貨對象。富達國際亞洲機構業務（日本除外）投資策略董事簡立恆表示，最新數據顯示中國經濟放緩速度比預期快，該公司正密切關注未來會否出現更多支持政策；同時，中國監管力度持續上升，這代表企業需加快改革和更集中合規報告，特別是處理數據相關的部門。他認為，與監管方向一致的行業擁有更多投資機會，例如環保能源、半導體、新基礎設施、電動車供應鏈、人工智能和高端製造業。
選擇監管方向一致行業
東驥基金管理董事總經理龐寶林預料，港股第四季有機會反覆試年內低位，暫時先看前低位約23700點會否跌穿，但認為跌得多後買貨，揸中長線獲利機會更高。他估計，美股於10月可能再跌，納指已從高位回落8%，今次調整幅度或達15%，將拖累港股表現，惟料影響有限，原因是聯儲局「收水」為市場預期；目前恒指50天及100天線低於250天約27300點，若季內大市要向上突破，仍需新經濟股配合上揚。
利達資產管理基金經理黃耀宗表示，除了聯儲局「收水」及恒大債務問題外，市場還擔心內地供電問題，且看之後限電停電會否「鬆少少」，而前兩個不利因素，於第三季已困擾市場，期望第四季會傳出少許利好消息，刺激港股彈至26000點水平，向下則可能試22000點，技術上補裂口。他指出，參考2013年聯儲局收水後3個月的港股表現，雖然跑輸外圍，但未至太差，相信今年11月開始會有資金買貨，部署明年投資主題。
黃耀宗指出，受到恒大債務問題拖累，整個內房和物管板塊捱沽，但個別物管股質素未必太差，季內可吼，當中揀碧桂園服務（6098）最合理，原因在於目前持有較多現金，收購速度也較快。此外，他預期，10月底至11月期間，將有資金吸納大型股，如本身不太差但受大市拖累的藥明生物（2269）。他還建議留意渣打（3888），因假如債息續抽升，外地資金會多點留意金融股。
揀低估值科網股求穩
至於處於監管「風眼」的科網股，他坦言，何時才買得安心，現難以預測，但若以「剔除法」去分析，美團（3690）暫不會特別考慮，理由是不明朗因素較多，未知營運成本要增加多少；若要揀，政策風險相對低的騰訊（700）和小米（1810）較可取。龐寶林則認為，內地監管形勢開始清楚，兩大科網龍頭騰訊和阿里（9988）亦已配合「共同富裕」國策，除非美國科網股大跌，否則部份中資科網股於季內可開始分段收集。他建議，揀一些有盈利、市盈率20倍以下的科網股，例如京東（9618），現價市盈率僅約14倍，估值便宜；阿里目前市盈率亦僅約18倍；騰訊方面市盈率現約22倍，降至20倍可分段買入。
內房股方面，他相信現水位已反映恒大債務問題，加上少了競爭對手，對其他實力內房其實有「着數」，可以較低價錢購買土地，中國房地產市場發展將更健康。選股上，他建議揀「三條紅線」達標的內房，如擁有國企背景的潤地（1109）及中海外（688），以及基本面良好的碧桂園（2007）；同時，相關內房旗下的物管股如中海物業（2669）和碧桂園服務也不妨吸納揸中線，因可受惠母企擴張。
另一方面，近日內地推「能耗雙控」政策，多省出現大規模限電；國家電網指，因煤電價格居高不下，導致發電廠產出下降，供需形勢緊張。龐寶林表示，國家主席習近平早前提過，中國在2030年前要實現碳達峰，料碳排放不可再增加，加上澳洲減少煤炭出口中國，電廠成本上升，故需要提高再生能源業務比重。因此，他看好新能源股，惟強調不要高追，待跟隨大市回吐才吸納，並揀行業龍頭，當中不妨吼實福萊特玻璃（6865），調整至33元買入，升至39至40元可沽出部分貨獲利。他還建議吸納比亞迪（1211），因為旗下電動車的銷量在內地已多過Tesla。
財金解碼 本報記者
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