中國房地產明年前景更健康
2021/11/09 05:13:22 網誌分類: 經濟
流動性對房地產行業來說仍然至關重要。少數城市的抵押貸款審批速度加快，並為一些公司轉化為更好的現金回籠。不過，由於市場對信貸緊縮和房產稅的觀望情緒，我們預計八成公司不能達到2021年的銷售目標。另外，由於地方政府的監控更加嚴格，以確保預售中的貸款僅用於支付已交付的建設成本等，預售更難轉化為短期流動性，而離岸再融資亦仍然面臨一定困難。
參與我們中國投資者會議的27位上市房地產商代表，描述了對流動性和資產負債表的關注，大多數公司優先考慮現金回籠和利潤率多於銷售，並普遍在充滿挑戰的環境中努力實現銷售目標，第三季度土地收購計劃亦相對保守，以保留現金。
行業基本面逐漸改善
房地產行業已出現見底信號，但能否反彈仍取決於相關政策能否在11月的中共政治局會議之後更加清晰。行業基本面正在改善，包括銷售和貸款。對房產稅的過份擔心也正在緩解，筆者認為市場仍在等待12月至1月的試行細節，但五年內房產稅不太可能在全國範圍推廣實行。
與此同時，行業去產能、更健康的資產負債表，以及信貸和再融資的政策轉趨清晰，都意味着2022年的行業前景比2021年更健康。第四季疲弱的銷售已經逐漸反映在價格上，估值已經反映了風險，波動性更低，以及內房企業的回購行動，都是正面信號。
花旗銀行財富管理業務高級投資策略師
陳正犖
■筆者認為，明年內地房地產的行業前景比今年更健康。資料圖片
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