未來走勢要看CPI
2011/09/05 08:54:38
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經濟
歐美已形成大局，美國經濟前景很大機會是「一個尖底，再加一個平底鑊」，「尖底」代表三年前金融海嘯的急跌，而「平底鑊」則像日本，出現一個非常長期的經濟衰退；歐洲則繼續差強人意，相信各國會不斷有壞消息出現，但當大家聽慣以後，就會出現「温水煮蛙」的效應，即煲到沒有感覺的了。所以後市重點，反而落在中國政策上。
相對於環球股市來說，以過去一年多表現來看，A股是相對落後，因為內地不停地推出調控政策，大力抽走市場流動資金，結果在「乾塘」的情況下，A股及港股都跑輸環球股市。由於內地調控政策陸續出台，主要是針對CPI而來，所以只要國內通脹率下跌，A股及港股就有機會重拾升軌，挑戰25,000點的重要目標。
預期八月CPI為6%
根據內地中信證券研究部「八月宏觀資料前瞻」的報告，預計八月CPI較去年同期上升6.0%，較七月份6.5%為少，即通脹率在七月份有機會已見頂，現正開始進入回落軌道。對於豬肉等前期大幅上漲的品種，目前價格已趨於穩定。雞蛋等價格受季節因素影響略有上漲，預期七月食品價格環節或會上漲0.3%，而非食品價格基本穩定。PPI估計較去年同期上升7.0%，消費增速保持平穩，社會零售總額的真實增速基本保持穩定，汽車、家電等消費品增速依然維持較低水準，預計8月社會消費品零售總額同比增長16.7%。
所以未來的投資策略是：歐美偶然仍有壞消息出現，九月底推出QE3機會不大，但沒有QE3反而是好消息；香港股市七月差不多跌定了，恒指19,162點支持位應可守穩，但能否繼續向上攀升，就要看國內政策能否放鬆，重點看CPI可否見頂回落。筆者預期CPI在第三季度已經見頂，第四季開始回落，港股走勢亦可在第四季後看高一線。
中信証券國際董事
林一鳴
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