進入謹慎觀察階段
2012/03/19 08:44:10
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經濟
在這樣的市況之中，基本分析和技術分析的功夫，好像沒有太大的作用。例如溫總在星期三說了一句「房價還遠遠沒有回到合理價位」，上證指數立刻插水式下跌了一百點，恒指亦從上午高位下跌三百多點，試問單憑基本分析和技術分析，怎知道溫總在當天會說這句話呢？無論你看任向圖表或經濟數據，也沒可能預測星期三下午的大調整！又例如希債問題，在過去兩年之內，平均每隔一兩個月就傳出危機令股市下跌，危機過後股市又升番上來，類似例子已試過十多次，令投資者也感到麻木。
所以現在的投資策略，仍是在謹慎的觀察階段。希臘換債好像已經告一段落，下一個注意事件，將會是四月的大選，在大選前應該沒有甚麼特別的新聞，但預期大選後新政府可能「順從民意」而帶來危機；至於國策方面，兩會並沒有帶出大家憧憬中央逐步「放水」的行動，調控政策未能放鬆，近期內銀信貸更有機會出現負增長，令大市進一步向上的動力，帶來了一些阻擾。
政策基調轉向帶來壓力
目前市場最普遍的擔憂，主要是政策基調轉向帶來經濟復甦的壓力，包括以下三點：第一，房價遠未回到合理價位，調控堅定不動搖；第二，地方債務償還措施和階段性成果；第三，推進政治體制改革。而未來關注的焦點，還有地方融資平臺、信託等風險爆發的情況等；從目前種種跡象表明，政策主動的、大幅放鬆的可能性目前較小，這取決於經濟的回落，是否能夠足以倒逼政策放鬆。
未來要關注的，是影響經濟基本面的一些負面訊號，是否能夠可以消除，包括房地產投資儘管在一二月份有所反彈，但從新開工、土地購置等情況來看，持續性並不強。由於需求減弱導致信貸放緩，如果再持續數月的話，信貸規模縮減將形成流動性收縮的累積效應。
順勢而為適可而止
房地產信託、地方融資平台等風險始終沒有完全消除，雖然形成系統性風險的概率較小，但事件性的爆發將衝擊投資者緊張的情緒，近期某幾個大型信託企業集合產品提前清盤，已經引起市場關注。所以在未來的投資建議，主要是八個大字：「順勢而為」和「適可而止」，建議用較低倉位跟大市而行，有盈利就放進口袋，保持高度的靈活性。
註：此文章之內容，只提供給零售證券投資者作參考之用，所載的見解、分析、預測、推斷和預期，只是根據可靠資料而作出的研究觀點，只反映作者本人對投資市場的個人意見。
林一鳴
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