歐央行給大家的希望
2012/07/30 08:42:59
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經濟
買歐債治標不治本
單憑金融市場的表現，當時很多投資者真是「BelieveHim」。但興奮過後，回到現實的世界，就要認真地想一想這個問題：到底歐央行可以做些甚麼，去竭盡全力保護歐羅？對不起，德拉吉沒有告訴大家。不如讓我們猜一猜吧。
歐央行在職責範圍內最能夠做的，就是在本周四的會議中，宣佈重啓購買歐債計劃，特別是購買西班牙和意大利的債券。
這樣做可以推低歐豬國債息率，從而降低主權借貸成本，但只是治標而不是治本的方法，因為「國債息率上升」是「果」，而不是「因」，是因為西班牙和意大利經濟及金融體系出現問題，才會令國債息率上升。歐央行購買債券，只是暫時性及有限度行為，如果歐央行無止境地買歐豬債，下一個爆煲的將會是歐央行。
至於減息方面，本周四議息也許會「有所行動」，不過目前0.75厘的息率，已處於歷史紀錄低位，再減息的效果未必有太大作用。
另一招是推出第三輪的長期再融資操作（LTRO）。從第二輪的LTRO來看，效果已不如第一次的操作，雖然規模高達5000多億歐羅，但銀行從歐央行獲得低息貸款，只是出於對流動性的需求、購買國債的力量並不明顯，所以就算推出第三輪LTRO，估計市場反應也只是一般。
在本周四，剛好是歐央行、聯儲局及英國央行召開例行會議的日子，德拉吉選擇在一星期前發表言論，為大家製造了強大的憧憬；但到底歐央行是否真的有強大的武器，可以解決歐豬問題？
或是希望愈大，失望愈大？周五自有分曉
中信證券國際董事
企業高端客戶及證券業務發展主管
林一鳴博士
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