財政懸崖
甚麼是「財政懸崖」?這是指如果美國在2012年底之後,國會需要開動「自動削減赤字機制」,緊縮政府在2013年的財政開支,加上減稅政策到期而要增加市民稅賦,美國經濟就有機會急速下滑。
在2011年8月,美國因為舉債到達上限的危機,民主黨和共和黨組成了「削減赤字聯合特別委員會」(USCongressJointSelectCommitteeonDeficitReduction),亦稱為美國國會超級委員會(Supercommittee),分別由每黨派出六名成員,主席為民主黨參議員馬瑞(Murray)和共和黨眾議員亨薩林(Hensarling)。削赤妥協方案分為兩部份,首先是十年內削減赤字9,170億美元,公共債務上限提高9,000億美元,然後由超級委員會於11月23日之前,在削減12,000萬億美元赤字的具體內容提出建議。
要民主黨和共和黨達成協議,當然是超高難度的一件事;結果兩黨「講唔掂數」,需要在2013年啟動「自動削減赤字機制」。這結果令美國杜指在11月23日暴跌235點,引發廣大美國人的不滿情緒,成為「佔領華爾街」其中一個重要的催化劑;當時有21名來自紐約「佔領華爾街」的成員,加上其他人組成了接近100人的團隊,徒步400公里走到美國首都華盛頓,向國會山作出經濟不平等的投訴。除此之外,美國總統布殊於2001年頒佈了《經濟增長與稅收減免協調法案》,啟動美國歷史上最大規模的減稅措施,包括最低收入階層減稅、增加子女扣稅額與降低夫妻合併申報租稅負擔、降低遺產稅,最高所得稅降到35%等,亦在2003年將資本利得稅稅率從20%降到15%,股息徵收的個人所得稅稅率從35%降到15%……這些讓美國在金融海嘯前帶動經濟成長的措施,都會在今年底結束。
明年初出現財政懸崖
根據國會預算處(CongressionalBudgetOffice,簡稱CBO)估算,預計今年美國財政赤字將達到1.2萬億美元,年底就會再次達到債務上限。若兩黨沒有替代法案通過,明年美國政府削減赤字目標將高達6,070億美元,對經濟產生一定的負面影響。
結果將會如何?兩黨在11月6日大選前達成協議,根本沒有可能;而在大選後只有一個多月的時間,要找出解決方案也是非常困難。所以「財政懸崖」出現的機會頗大,各位投資者必須注意。
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中信證券國際執行董事
企業高端客戶及證券業務發展主管
林一鳴博士