二線地產股追落後攻略
2012/10/15 08:41:15
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生活
美國上月推出第3輪量化寬鬆（QE3）後，金管局雖已即時再收緊樓按政策，財政司司長曾俊華亦謂QE3對本地樓市影響不大，但從新盤的熱賣情況，以及多個大型二手屋苑價格屢破頂來看，似乎普羅市民仍相信樓價會進一步向上。反映二手樓市的中原城市指數上周五報111.11點，按周上升0.88%，連續3個星期創歷史新高；今年以來指數升幅達16%，拋離1997年高位8個百分點。
二手住宅被搶高，瑞信及匯證認為，樓市焦點會因而重返一手單位，一線地產股不容忽視。受惠新盤暢銷，一線地產股近期節節攀升，如恒地（012）9月至今累漲逾11%；新世界（017）更累升28%。當一線地產股股價較每股資產淨值（NAV）折讓逐漸收窄，資金近期已開始轉移投向估值更吸引的二線地產股，要趕上車，可留意一些股價較NAV折讓仍大，兼有地皮儲備在手，未來數年有售樓收益回籠的二線地產股。
香港興業嘉華折讓吸引
香港興業（480）截至今年3月底止年度，純利減少52%至7.47億元，主要受投資物業公平值變動影響；不過集團旗下愉景灣第14期項目津堤約17萬方呎樓面（涉160個單位）即將開售，消息指特色戶參考呎價高達2.7萬元；第15期將於明年開售；加上去年購入約1.86萬呎的西貢甲邊朗土地將建設豪宅，以及與太古地產（1972）合作發展的上海大中里項目，未來數年盈利有一定保障。雖然香港興業股價自9月至今已大幅攀升約13%，今年以來更累漲近50%，但其每股資產淨值實際超過10.7元，股價折讓幅度近67%；負債比率亦僅12.3%，無論是炒作盈利前景抑或追落後，均值得留意。
嘉華國際（173）今年上半年盈利急增6.1倍至29億元，集團下半年亦有多個本地項目可入帳，全年業績可望保持強勁。集團上月又聯同信置（083）投得將軍澳第66D1區限呎地皮，可建樓面面積近30萬方呎，目前在香港、廣州及上海的土地儲備合共約達170萬平方米，集團表明未來將積極增加土儲，截至6月底止手頭現金達55億元可應付相關投資。嘉華年初至今股價已累升逾80%，但與公司去年底NAV為4.95元比較，現價仍有近26%折讓，考慮未來項目陸續有進帳及集團的土儲資產，NAV升值潛力高，不失為中線投資的選擇。
建築股盈信俊和可冷吼
若嫌香港興業及嘉華國際股價已錄得可觀升幅，水位不多，不妨考慮冷敲建築股。梁班子上台後，承諾大幅增建公營房屋，同時鼓勵工廈重建、開拓新界東北區約800公頃土地等，明顯將大興土木，未來房屋及基建增加動工，建築股勢必受惠。老牌建築公司俊和發展（711）去年度虧轉盈，賺5304萬元。期內取得多項政府基建及港鐵（066）工程項目，截至3月底止的手頭合約達205.1億元，其中尚未完成工程合約價值102億元，按年分別上升28.2%及4%。俊和近年亦涉足內地及中東地產，未來將火力回歸香港，近期頻頻入標投地，食正新政府銳意加快發展房屋及基建的機遇。俊和於3月底的每股資產淨值為1.48元，以上周五收市價0.54元計算，折讓率高達64%；不過股價上月至今大升35%，可待回落至0.47元左右才考慮吸納。
小型股盈信控股（015）同樣以建築業務為主，惟其物業資產豐厚，大有禾桿冚珍珠味道。單是薄扶林獨立屋項目及旺角單幢式酒店，價值已遠超其現市值9.37億元，連同何文田巴芬道重建項目、旺角中心地下合共逾4500方呎地舖、荃灣富華中心一地舖（現由匯豐銀行承租）、九龍塘窩打老道155及157號集團辦公室現址，以及灣仔活道1號舊樓84.4%業權（稍後可望進行強拍及重建）等，保守估計資產價值逾20億元，現價較資產折讓起碼一半，極為吸引；另外，地產代理消息稱，近期有買家以4.5億元洽購旺角中心一組地舖，估計為盈信所持的物業，一旦成交，勢必對其股價帶來強大支持。
財經故事本報記者
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