唔印銀紙的2013年
2013/01/07 08:43:06
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經濟
但這種向上的動力，會否維持整個2013年？暫時仍然未能確定，因為2013年有一個很大的轉變，就是從過去幾年的「印銀紙年代」，變成「唔印銀紙年代」。
量寬推動經濟理想化
美國在處理財政懸崖的問題上，出現像歐豬相似的情況，都是把問題推後而非解決，而每次都要玩到最後一分鐘，股市亦隨之上上落落。美國自動削減開支僅被推遲兩個月，所以二月底股市又會為財崖驚恐，2月28日推出「幾個月之後先算」的方案，然後一年在財崖上驚恐N次，但N次都冇事！但在這種環境之下，量寬貨幣政策難以持續，世界在2013年後會進入「唔印銀紙年代」，預期股市有大上大落波動。
各國大印銀紙，導致資產增值；由於資產數量不變，但錢多了的時候，價格就自然會上升。美國印銀紙的方法，主要通過量化寬鬆的貨幣政策，擴大聯儲局的資產負債表，利用增加聯儲局負債的數字，變成銀行和金融機構的資金。
從「理想」的角度看，如果銀行拿到平錢後，再把新增的資金借給企業，企業發展業務招聘人手，就可降低市場的失業率，而工人得到薪金之後，多購買企業做出來的物品，整個經濟就可推動起來。
內地不印銀紙更健康
但世界上很多「理想」的計劃，最後都是變成「理想？你就想！」的結果。在過去的數年，銀行和金融機構得到資金以後，並沒有進入實體經濟借給實業，反而是自己或借給人炒賣資產，結果資產價格上升，股市亦創下新高，但卻出現經濟持續低迷、失業率高企的怪現象。若你仍然不明白的話，請親身試一試跑到金融機構，問他們借錢買樓、買藍籌或買債券，你會被當成貴賓看待，利息可以低至兩厘；但若你說是借錢去「做生意」，就會是另一種態度，大多數都不會借給你，就算借到也是十厘以上。
所以「生意淡薄，不如炒作」就是2012年的普通現象。由於內地是「全世界印銀紙佢唔印」，所以A股自然跑輸大市；但這對長期經濟的發展，卻是更加健康。所以筆者相信2013年A股可以跑贏環球股市。
註：此文章之內容，只提供給零售證券投資者作參考之用，所載的見解、分析、預測、推斷和預期，只是根據可靠資料而作出的研究觀點，只反映作者本人對投資市場的個人意見。
中信證券國際執行董事
企業高端客戶及證券業務發展主管
林一鳴博士
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