內地葡萄酒仍受挑戰
2013/02/18 08:42:38
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經濟
曾幾何時，內地酒業為投資者帶來美麗憧憬：中國人自古以來都愛喝酒，所以當中國人富起來，內地酒業也應該會富起來吧！但近年酒業相關類股份表現差強人意，有內地龍頭的葡萄酒生產商，更剛剛發出盈警，是多年來的首次。
筆者剛得到葡萄酒產業二○一二年數據，去年內地葡萄酒產量加一百三十八萬二千升，同比增百分之十六點九；二○一二年首十一個月全行銷售收入三百六十一億三千萬元，利潤總額四十三億六千萬元，收入和利潤同比分別增加百分之十點八和百分之二點一。基於中國消費者對法國葡萄酒的追捧，法國進口葡萄酒在二○一二年取得不錯的增長，進口總量達十三萬八千升，佔四十二萬六千升進口葡萄酒總量約三成二。
進口是最大挑戰
內地葡萄酒生產商受到最大的挑戰，就是進口的衝擊，比例從前幾年的一成，提升到目前的兩成五。隨着內地下調部份國家進口關稅，預計進口酒增長趨勢仍會延續，最終比例可能會升到三至四成；至於平均價格的升幅更是厲害，去年進口葡萄酒均價每升六點○五美元，較二○○六年進口僅為每升一點二美元均價，大約升了五倍。
可能你會有疑問：近年內地葡萄酒愈賣愈貴，喝葡萄酒的人也愈來愈多，怎麼行業盈利仍不如理想？其中一個原因，就是葡萄酒從酒莊到消費者，要經過一大堆代理，最多要經過六至八個級別，每級都從中分錢，市場亦變得混亂。
作為生產葡萄酒的內需股，在內地要成功是非常困難的，因為別人花了逾百年的時間才能建立出名牌，中國人要在這些產品打敗歐美，成功機會真的不大。例如時裝及手袋等，人們可以花一百倍以上的價錢，去買一個名牌的法國手袋，其中九成以上的錢，是付給品牌的價值；花逾萬元買一支Lafite，好喝程度也不是較一支數十元的酒超過一百倍，但仍有很多人願意付鈔。內需股要贏，就要做出世界品牌的感覺，而這也是國內企業目前最難突破的一點。
註：此文章之內容，只提供給零售證券投資者作參考之用，所載的見解、分析、預測、推斷和預期，只是根據可靠資料而作出的研究觀點，只反映作者本人對投資市場的個人意見。
中信證券國際執行董事
企業高端客戶及證券業務發展主管
林一鳴博士
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