開始看好內房股
2013/03/18 08:50:44 網誌分類: 經濟
| 過去三年內地房地產行業的不停調控，真給人有點無奈的感覺。近期政府出招愈來愈狠，包括本月初推出新「國五條」，對二手房交易收取20%稅率；上星期三傳聞深圳推出限漲令，要求今年深圳所有新推出樓盤價格「不可升、只可跌」，雖然國土局作出否認，但已把眾多內房股震散，部份股價跌幅高達一成；周小川同日又說要避免房價增長過快，人行要在首付比例、房貸利率等加重調控措施等……但對於數年的打壓措施，就算一招比一招狠勁，樓價卻是升多跌少。 內地樓市每次調控新招出台的時候，都是雷聲非常浩大，即時令股市下跌不少，但三年多過去了，樓價卻沒有怎麼變動。當需求被打壓之後，雖然買樓的人減少，但賣樓的人亦不會減價，因為供應根本是不足夠的。這使很多投資者認為調控只有老路，效果其實不太理想，但感到痛苦的人卻愈來愈多。 在這種模式之下，內地的房地產企業，一半時間猜測何時政策將會放鬆，期望在放鬆之前取得土地儲備；另一半時間在猜測甚麼時候政策會收緊，並期望在政策收緊之前清理存貨。內房企業的經營者，需要花時間搞好政策的博弈，可能較實際業務更為重要。 一手樓銷售料可維持 過去的調控政策，讓地方政府、銀行和企業反覆博弈，其根本原因就是政策目標不清晰、手段不連續、內容不可測，令房地產市場陷入基本面和政策面的纏鬥之中；所以新「國五條」的出台，對市場反而是好消息，因為除了明確指出調控的目標，承諾政策的延續性外，還將政策的內容，甚至是日後可能用到的內容全部公開，消除了內房企業無奈的博弈。只要政策的內容公開化、持續化，企業就不會假定一個高房價去拿地，購房者也較難形成房價持續上漲的預期。 雖然「國五條」仍沒有具體的執行辦法，但筆者預期不會令樓價暴跌，只要內房企業的樓仍是照樣賣出，盈利就可以繼續保持。在未來的數周，內房股將會公佈2012年的業續，筆者認為很多內房企業在2012年的銷售量，應該不會出現大幅下跌，而平均售價又可保持的話，估計業績應該不會太差。由於近日很多內房股的股價，較一月高位已下跌三成，筆者認為是買入的好時機：因為我相信今年內地樓價不會大跌，我相信一手新樓銷量可以維持，我相信內房在今年的盈利仍是好看的。 此文章之內容，只提供給零售證券投資者作參考之用，所載的見解、分析、預測、推斷和預期，只是根據可靠資料而作出的研究觀點，只反映作者本人對投資市場的個人意見。 中信證券國際執行董事 企業高端客戶及證券業務發展主管 林一鳴博士 |
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