業績期後閱兵 「電」字輩可取
2013/03/25 08:41:21
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根據交易所規定，若企業業績較上年度出現大幅偏差，需發盈喜或盈警通告。盈喜股多數在業績公佈前已被炒上，到正式出業績時反而成為高位沽貨的最佳時機，所以炒業績要避開已累積可觀升幅的股份，否則隨時接火棒，即使有意持有，亦宜待股價短期回吐後才入貨，作中長線投資。相反，錄得虧損的公司，若股價己累積一定跌幅，加上憧憬其未來能扭虧為盈，可能在攤開業績時掉頭炒上。
中國忠旺（1333）今年1月底發盈喜，股價由2.96元炒上至3.25元，升近一成；3月8日公佈純利大升63.5%至18億元人民幣，股價卻拾級向下，上周五收報2.61元，由高位回落近兩成。反而主力生產手機鏡頭的舜宇光學（2382）之前未發盈喜，3月11日於市前公佈業績，純利大增61%至3.46億元人民幣，翌日股價急漲11.6%，3月15日更曾升見9.05元的歷史高位，其後略為回吐，上周五收報8.5元，仍較業績前高出8.4%。
內地發4G牌舜宇率先受惠
智能手機愈來愈普及，一般內置兩個鏡頭兼可流動上網作為個人資訊及娛樂平台，內地智能手機鏡頭最大供應商舜宇，是這大潮流的直接受惠者。舜宇在內地的市佔率約達5成，與華為、聯想（992）及三星等手機廠家關係密切，加上內地即將發放4G牌照，均有利舜宇的業務發展。大摩認為，手機鏡頭仍是舜宇今年增長關鍵，上調其今明兩年每股盈測8.3%及9%，至0.52元及0.66元人民幣，目標價由8.6元上調至9.2元。舜宇現價預測市盈率為13.9倍，基於增長前景理想，仍算合理，可於8.2元或以下吸納，中線先上望9.5元，跌穿7.5元止蝕。
炭價下降利好電企
華潤電力（836）去年純利大增68%至74.8億元，主要受惠於煤價持續下跌，令單位燃料成本下降9.3%，而電費上調亦令經營溢利急升87%。每股盈利1.59元，末期息0.45元，增87.5%；全年派息0.51元，派息比率為32%。
潤電去年附屬火電廠平均結算電價（不含稅）增加4.9%，但由於該公司純利大增，今年再獲中央批准加價機會較微。不過，中國電力企業聯合會統計，去年全國用電量約4.96萬瓦時，增長5.5%，料今年增長7至9%，若新領導上場加速企業轉型，需求量或更高，亦可帶動電廠收入增長。
至於發電的主要燃料煤炭價格則繼續於低位運行。公司總裁王玉軍預期，今年煤炭價格將延續去年下半年跌勢，按年下跌5%。他又指出，過去10年，內地電價加幅遠不及煤炭價格升幅，料今年電價將維持不變。潤電首席財務官王小彬補充，受惠於煤炭價格下跌及內部調整庫存，料公司今年單位燃料成本下跌5%。中煤能源（1898）董事彭毅於業績發佈會上指出，今年首季煤價較去年底再跌1.6%，受低價進口煤炭及整體經濟影響，全年煤價將進一步下降。連煤老闆亦估計經營仍困難，更應相信今年市場環境對電企有利。
潤電候22.5元吸納
德銀上調潤電今明兩年盈利，分別為10.7%及9.6%，認為該公司是行業管理最佳的電企，投資評級為「買入」，目標價上調14.3%至28元。潤電上星期一公佈業績，股價全周累升16.33%，上周五收報23.5元，可候回落至22.5元附近吸納，上望28元，穿21元止蝕，候低再撈回。
潤電同系姊妹公司華潤創業（291）表現則明顯迥異，去年純利39.45億元，升30.9%；核心盈利則跌19.2%，遜市場預期。按季比較，去年第四季，四項核心業務中有三項錄得虧損，佔收入比重最大的零售業務更虧損逾2億元。集團透露，年初至今的同店銷售增長繼續下跌，增幅僅為2.6%，較去年全年的4.1%還低。華創首席財務官黎汝雄解釋，高檔產品及白酒等銷情受中央反貪腐影響，但集團會維持每年開300至400間新店，料零售生意平穩發展。此外，佔華創收入第二大的啤酒業務，今年亦面臨挑戰，因需計入併購金威（124）資產後的成本。
證券行普遍不看好華創短期盈利表現，美銀美林調低其今明年盈利預期各17%及18%，目標價由30.3元降至26.3元，維持「中性」評級。華創今年初高見29.15元後，股價逐漸回落，上周收報23.6元，累跌19%，保力加通道下降軌明顯，股價未喘穩前不宜撈底。
財經故事本報記者
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