社會融資規模急增
2013/05/20 08:41:45 網誌分類: 經濟
答案就是「影子銀行」對銀行貸款形成代替效應，而且規橫不斷擴大。
影子銀行快速增長
今年首四個月人民幣貸款增加3.55萬億元，按年多增4,056億元，與社會融資規模增加的3.06萬億元，只是佔了其中13%，可見增長出來的社會融資，主要並不來自銀行貸款，而是俗稱「影子銀行」的渠道。
「影子銀行」主要是指發揮與商業銀行類似功能、但並非正規銀行的市場型金融信貸體系，目前市場一般把「影子銀行」分為兩種，第一類是屬於銀行資產負債表外（Off-Balance-Sheet）的貸款，例如委託貸款、理財產品、承兌匯票、同業代付等；另一類就是並非是屬於銀行體系的業務，包括小額貸款公司、租賃、信託融資、券商融資、民間借貸等非銀行金融機構的產品。由於第二類的業務，並不屬於銀行體系，所以未必像銀行般受到高度監管。
在眾多「影子銀行」之中，信託產品佔據最重要的地位。中國信託業協會早前公佈，今年首季全行業信託資產規模為8.73萬億元，按年上升了65%，較去年第四季度增長亦有17%，其增長速度簡直令人驚訝，市場競爭亦趨於白熱化。
信託產品急速發展的原因，可能是近年A股市場回報差強人意，銀行存款利息亦不吸引，若選擇買樓投資的話，中國政府遏制樓市炒賣的限購及限價令，亦使投資者對房地產市場望而卻步。在苦無可靠投資渠道的環境下，信託投資產品就成為內地較好的一種賺錢方式。
雖然「影子銀行」在近年發展得很快，但其風險仍難以估計，例如一些信託的產品，容易出現錯配現象，通過短期的負債理財產品，支持地產項目的長期資產，產品到期後需要不斷滾動，才能確保資金鏈不會斷裂。現在很多「影子銀行」產品的收益率，由於市場的競爭，竟高於地產項目的平均收益率，發行利率高達十多二十巴仙，看起來十分吸引，但如果地產項目的年收益率，根本沒有十多巴仙，怎可以支付產品的收益率？
註：此文章之內容，只提供給零售證券投資者作參考之用，所載的見解、分析、預測、推斷和預期，只是根據可靠資料而作出的研究觀點，只反映作者本人對投資市場的個人意見。
中信證券國際執行董事
企業高端客戶及證券業務發展主管
林一鳴博士
回應 (0)
我要發表
