PMI跌穿50不必擔憂
2013/05/27 08:42:06 網誌分類: 經濟
自從內地新政府上場之後，重點已不單是放在GDP，而是經濟結構性改革的問題，包括穩定物價、就業、城鎮化、建設小康社會等作為重點；這是眾所周知的事實，所以PMI和GDP的下調，也應該是預期之內。
在新政府的改革過程中，必會產生一些行動，對經濟及製造業帶來下調影響，例如政府打擊貪污、農民工收入上升、樓市調控、限縮信託及財富管理產品、貨幣政策收緊等，都可能影響PMI。
新定單創八個月最低
計算製造業PMI的權重比例，分別是新定單30%、產出25%、就業人數20%、供應商供貨時間15%和採購庫存10%。4月份製造業PMI終值為50.4，五月份跌至49.6，下跌幅度為0.8，主要在於新定單從51.2下降到49.5，創八個月最低水平，拖累總指數0.51個百分點。
以及就業從49.3下降到49.0，拖累總指數0.06個百分點；產出指數基本保持平穩，需求及預期的回落，導致了定單和就業出現輕微下跌。
由於內地「淡化GDP指標」的方向，中國政府對經濟下滑的容忍度已經相對提高，只要經濟數字不要下滑太快，現階段是不會推出更大規模的刺激方案，對GDP不能保八的結果，仰或是PMI低於50，都變得不是最重要。
其實在中央經濟工作會議之後，政府已說明將會以「城鎮化」作為重點，繼續走向十六大建設小康社會所設定的「2020目標」；由於中國已進入中等收入國家的行列，但發展並不平衡，尤其是城鄉的差距仍然很大，所以在未來幾十年的發展潛力，將會集中在城鎮化，特別是「有序推進農業轉移人口市民化」，而不是GDP。
港股下跌因為QE收水
港股出現回調的原因，主要是筆者今年講過N次的論點：QE可能要收水了。
聯儲局主席伯南克，星期三出席國會聯合經濟委員會聽證會的時候，表示未來數次的會議，將討論減碼購債的步伐，定下QE的收水時間表，所以股市應聲下跌。
當然QE收水的影響，對日本的傷害將較中國為大，因為如果美國收水而日本放水，大量資金將會離開日本債市，推高債息令日本債券價格下跌，銀行及金融機構看見帳面錄得損失，又再扔售債券形成骨牌效應，最後終結「安倍經濟學」製造出來的泡沫。
（註：此文章之內容，只提供給零售證券投資者作參考之用，所載的見解、分析、預測、推斷和預期，只是根據可靠資料而作出的研究觀點，只反映作者本人對投資市場的個人意見。）
中信證券國際執行董事
企業高端客戶及證券業務發展主管
林一鳴博士
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