QE收水路線圖
2013/06/24 08:42:07 網誌分類: 經濟
QE收水的安排程序，筆者認為會分為幾個階段。首先第一步會發生的，就是伯南克愈來愈多言論講QE收水，令投資者得到充份的心理準備，當然他每講一次相關的言論，美股就會向下震動一次；然後他會交代退市的路線圖，告訴大家QE收水的安排，但詳情未必會太清晰，方便中途可因實際環境而執生；第三部會開始減少每月八百五十億美元買債的金額，直至明年變成零為止；當完成以上的工作後，就會進入加息的周期了。
在以上的收水路線圖中，初段外資為了從市場收回資金，以應付拆倉及基金贖回，會先沽售亞洲區的資產，港股的沽壓會較美股為大；因此在這個階段，港股跌勢較美股更急，是完全正常的現象。但由於上半年歐美股市因為QE3創新高的時後，港股根本沒有跟隨上升，所以QE要收水，港股最多應是返回QE3開始時的起點，即是恒指今天的位置。
到了後期的階段，外資就要重點沽售美國的資產，到時美股就會顯著下跌，但港股就未必跟隨，甚至掉頭上升。
現時QE剛開始初步的收水程序，雖然恒生指數已較一個月前跌了三千多點，但筆者難以估計恒指現時是否見底，亦無可能估中；但港股跌到目前的位置，恒指現時市盈率只有約九倍多，國指更只有七倍多，如果是中長線的投資，打算持有一年以上，現在買入港股的值博率是很高的，大家可以考慮分段買入。建議選股以打防守為主，盡量選較抵買的股票。
中信證券國際執行董事
企業高端客戶及證券業務發展主管
註：此文章之內容，只提供給零售證券投資者作參考之用，所載的見解、分析、預測、推斷和預期，只是根據可靠資料而作出的研究觀點，只反映作者本人對投資市場的個人意見。
林一鳴博士
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