盤活存量 用好增量
2013/07/08 08:42:05 網誌分類: 經濟
錢，不是跑到甚麼地方，只是在金融體系內跑來跑去，但卻沒有進入實體經濟。所以人行在錢荒之時袖手旁觀，就是知道市場根本不是缺錢。
資金亂竄市場水足
市場上的資金，很多進入了影子銀行，再以高利率投放出去，結果變成「空轉」和「虛胖」。要解決這個問題，就要用近期財經界最時髦的8個字：「盤活存量、用好增量」。這句話無論是李克強總理、國務院常務會議或是監管部門，都屢屢提到，意思是把閒置的資金用好，如果有「存量」資金被挪用，就要強迫他們把錢吐出來；增量就要好好控制，在非必要時都不應放水救市。例如在錢荒時，人行任由銀行撲水，拆息衝上紀錄新高，也不提高「增量」，是因為放水後不能盤活「存量」，反而令更多錢進入影子銀行。
十項意見改善機制
上星期國務院辦公廳發佈《金融支援經濟結構調整和轉型升級指導意見》，其核心就是「盤活存量」。文件共提出10項意見，包括利用再貸款、再貼現和差別存款準備金動態調整機制，引導及創新外匯儲備運用、探索發行企業優先股、開展重組企業的並購貸款、探索發展並購投資基金、擴大不良貸款處置自主權、逐步推進信貸資產證券化的發展等，這些措施的方向都是激活現時財政存量的資金，完全沒有中央放水解決問題的方向。
看來中央今次真是積極地解決影子銀行的問題，為地方債務解除這個「計時炸彈」。財政部數天前發出《2013年地方政府自行發債試點辦法》，規範地方政府自行發債，試點包括上海市、浙江省、廣東省、深圳市、江蘇省、山東省等，讓地方政府自行發債，以減少對影子銀行的倚賴，達到「盤活存量」的目標。
註：此文章之內容，只提供給零售證券投資者作參考之用，所載的見解、分析、預測、推斷和預期，只是根據可靠資料而作出的研究觀點，只反映作者本人對投資市場的個人意見。
中信證券國際執行董事
企業高端客戶及證券業務發展主管
林一鳴博士
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