內銀中期業績令人滿意
2013/09/09 09:13:20 網誌分類: 經濟
總括內地銀行公佈2013年中期業績的數據，全行業盈利較去年同比增長13.5%，大銀行、股份制和城市商業銀行同比增速，分別為13%、15%和19%。拆分各類銀行的利潤表，大型銀行各項業務較具平衡發展，股份制銀行收入來源劇較多樣化，盈利波動性較高，業績彈性也較大。
對於內銀整體的資產負債表，存款及貸款較去年底增長只有7%，但表外資產擴張持續上升，2013年上半年增量高達9,690億元人民幣，已接近2012年全年1.08萬億元的增量；其中四大行、股份制和城市商業銀行，分別佔3,627、5,387和676萬億元。在表外資產擴張的項目中，以承兌匯票、保證憑信、信用證、信用卡信用額度業務增長較快。
由於整體息差的收窄，今年中小銀行更多通過表外融資的方法，對中小企貸款投放力度擴大，以減低銀行收益率的跌幅；反而傳統以住房按揭貸款為主銀行，整體收益率下降幅度則較大。至於存款方面，各行上半年存款息率降幅在5至20點子之間，大銀行主要受企業活期存款利率的下降，股份制銀行則較受企業定期存款利率下降的影響，跟理財產品大規模發行、降息重定價有關。
根據第二季度銀監會的統計數據，商業銀行不良貸款餘額為5395億元，連續七個季度上升，其中四大銀行不良貸款餘額為3,183億元，佔全部銀行不良貸款餘額的59%；不良貸款比率為0.96%，估計下半年增幅在500億以內，不良率上升至0.99%。現時不良資產主要集中於沿海地區、長三角的中小企業，壓力較大的領域，主要是江浙地區的製造業和貿易流通環節企業，包括鋼貿、船舶、光伏及產能過剩等行業。銀行逾期貸款錄得較大上升幅度，上市銀行逾期貸款餘額為6512億，比年初上升22%，其中大型銀行及股份制銀行增幅，分別為16%和42%，顯示中小銀行壓力較大。
整體來說，對於內銀板塊的前景，筆者仍是較為看好的。雖然近期股價已錄得不少升幅，但隨着業績的增長，預期P/B只有0.9至一倍，P/E只有五至六倍，息率接近六厘，未來每年十多巴仙增長的盈利，不良貸款比率仍低於1%，值傳率算是不錯。如果各位早前有跟隨筆者建議買入內銀股的話，現在仍可放心繼續持有，作為中長線的投資。
註：此文章之內容，只提供給零售證券投資者作參考之用，所載的見解、分析、預測、推斷和預期，只是根據可靠資料而作出的研究觀點，只反映作者本人對投資市場的個人意見。
中信證券國際執行董事
企業高端客戶及證券業務發展主管
林一鳴博士
回應 (0)
我要發表
